90% on-chainowych metryk to tylko szum. Oto, na co zwracają uwagę instytucje

13 godzin temu

Nawet 99% metryk on-chain to wyłącznie szum – twierdzi Charles Edwards, założyciel Capriole Investments. Dane pomagają tylko tym inwestorom, którzy wiedzą, które sygnały są ważne i jak powstają.

To ostrzeżenie pojawia się, gdy instytucje coraz głębiej analizują dane kryptowalutowe. Julio Moreno, szef działu badań CryptoQuant, mówi, iż profesjonalne zespoły porównują liczby on-chain z danymi, którym już ufają.

Dane on-chain trafiają do instytucji

Analityka on-chain była kiedyś przewagą inwestorów detalicznych. Teraz banki, fundusze i zarządzający aktywami żądają tych samych danych i zadają trudniejsze pytania.

W podkaście na YouTube rady Market Intelligence BeInCrypto, obaj analitycy opisali wyraźną zmianę. Duzi gracze nie akceptują zwykłej liczby wyświetlanej na dashboardzie bez weryfikacji.

Moreno powiedział, iż instytucje zmieniły podejście do tych danych.

„Teraz nie przyjmują danych na słowo, ale chcą je realnie porównać ze swoimi danymi tradycyjnymi.”

Ta sama metryka, różny dashboard

Sama nazwa metryki nie ujawnia sposobu jej obliczania na platformie. Dwóch dostawców może oznaczyć dane identycznie, ale przedstawić różne wyniki.

Edwards podkreślił, iż różnice wynikają ze sposobu liczenia wskaźnika:

„Ludzie nazywają wskaźnik konkretne, ale ważne jest, jak jest liczony na zapleczu. To zależy od platformy.”

Te różnice wynikają ze źródeł danych, sposobu normalizacji i obsługi braków. Większość dużych platform danych publikuje tysiące wskaźników, ale rzadko wyjaśniają metody.

Czego nauczył upadek FTX

Najlepszym przykładem jest upadek FTX z listopada 2022. Jeden wskaźnik opowiadł różne historie u różnych dostawców.

Dane CryptoQuant o rezerwach giełdowych pokazały, iż 6 listopada FTX posiadał 20 177 BTC. 8 listopada było to już tylko 0,64 BTC.

Rezerwy znikły jeszcze przed gwałtownym spadkiem kursu. Dane on-chain sygnalizowały problemy na kilka dni przed reakcją rynku.

Moreno stwierdził, iż różnice między dostawcami wynikają ze sposobu grupowania adresów:

„Możesz agresywnie łączyć adresy lub być bardziej… ostrożny.”

Niektóre dashboardy pokazywały wtedy, iż FTX ma jeszcze rezerwy. One łączyły adresy agresywniej, a CryptoQuant pozostał ostrożny.

Dane CryptoQuant pokazują, iż rezerwy Bitcoin na FTX spadły prawie do zera około 7 listopada 2022, przed późniejszym załamaniem kursu.

Na powyższym wykresie widać skalę odpływu. CryptoQuant twierdzi, iż FTX posiadał 20 177 BTC 6 listopada 2022, a zaledwie 0,64 BTC 8 listopada.

Dlaczego większość metryk on-chain to szum

Edwards podkreślił, iż ilość metryk nie równa się wartości. Inwestorzy wykorzystujący wszystkie dostępne liczby zyskają niewiele.

„90 95 99% nie wnosi tak naprawdę nic poza szumem.”

Jego firma buduje modele na bazie nielicznych, sprawdzonych sygnałów. Macro Index Capriole łączy ponad 60 metryk on-chain, makroekonomicznych i giełdowych w jednym modelu.

Makroindeks Capriole łączy ponad 60 wskaźników w jeden oscylator. To przykład selekcji, którą według Edwardsa odróżnia prawdziwy sygnał od szumu.

Dla instytucji, które wybierają dostawców danych, wniosek jest prosty. Analizuj metodę stojącą za wskaźnikiem, a nie tylko sam wynik. Ten nacisk na przejrzystość wpływa teraz na branżowe nagrody dla firm z rynku aktywów cyfrowych. Gdy coraz więcej dużych graczy wchodzi do branży, ta szczegółowa analiza daje przewagę.