Argentyna zamieniła 10 000 USD oszczędności w peso na 114 USD. Steve Hanke twierdzi, iż rozwiązanie jest niepełne

W Argentynie inflacja gwałtownie spadła za rządów Javiera Mileia. Jednak dekada utraconych oszczędności i drogie kredyty długoterminowe sprawiają, iż Argentyńczycy wciąż szukają USD.

Argentyńczycy zaciągają kredyt hipoteczny na 29,9%. Ekwadorczycy, którzy używają dolara amerykańskiego, płacą tylko 7,5%.

Steve Hanke, ekonomista, który pomógł Ekwadorowi przejść na USD w 2000 roku, przeanalizował nowy raport BeInCrypto Intelligence dotyczący Ameryki Łacińskiej „The Exodus Economy” i twierdzi, iż Argentyna powinna pójść tą drogą, zanim kolejny rząd cofnie postępy Mileia.

Jak inflacja zniszczyła peso Argentyny, a siła nabywcza Brazylii wzrosła. Źródło: The Exodus Economy

Argentyńczyk, który trzymał równowartość 10 000 USD w gotówce peso od czerwca 2016 do czerwca 2026, zostałby z około 114 USD.

To jedno z najbardziej wyrazistych wniosków w nowym raporcie BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy. Niemal 99% wartości dolarowej pieniędzy zniknęło w ciągu dekady, gdy inflacja i spadek wartości waluty się kumulowały.

Straty objęły nie tylko gotówkę. Lokata terminowa w Argentynie zmniejszyła straty, ale zachowała tylko 44% początkowej siły nabywczej. Dla porównania, lokata powiązana z brazylijskim CDI zyskała 50% realnie w tym samym czasie. Meksykańska lokata zyskała 30%.

Ta różnica tłumaczy, dlaczego popyt na dolary w Argentynie stał się nawykiem finansowym, a nie tylko krótkoterminową odpowiedzią na kryzys.

Dlaczego mieszkańcy wysyłają pieniądze poza Amerykę Łacińską. Źródło: BeInCrypto

Milei gwałtownie zahamował inflację

Sytuacja Argentyny się poprawiła. Ceny konsumpcyjne wzrosły w czerwcu o 1,9%, to najniższy miesięczny wynik od dziesięciu miesięcy. Roczna inflacja wynosiła 33,5%, a ceny wzrosły o 16,8% w pierwszym półroczu 2026 r., według INDEC.

Premia rynkowa za dolary spadła do około 2%, wcześniej przekraczała 150% w 2023 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy stwierdził, iż ostatnie reformy fiskalne, monetarne i kursowe wzmocniły rezerwy Argentyny i zwiększyły odporność na szoki.

Steve Hanke, profesor ekonomii stosowanej na Johns Hopkins University, twierdzi, iż postęp wciąż jest zagrożony.

„Dzięki szerokiej, choć niepełnej liberalizacji rynku walutowego przez prezydenta Mileia, premia na rynku równoległym spadła, a inflacja się obniżyła, ale inflacja wciąż jest za wysoka, by mówić o trwałej stabilizacji,” powiedział Hanke dla BeInCrypto.

Hanke doradzał Ekwadorowi podczas przechodzenia na dolara amerykańskiego w 2000 r. Wcześniej przygotował też klasyczną propozycję rady walutowej dla Argentyny.

Stopa inflacji w Argentynie w ostatnim roku. Źródło: TradingEconomics

Stopy hipoteczne pokazują obecne ryzyko

Hanke wskazuje koszty długoterminowych kredytów jako miarę zaufania do systemu pieniężnego Argentyny.

„Obecnie średnie oprocentowanie kredytu hipotecznego w peso na 20–30 lat w Argentynie to 29,9%,” mówi. „W Ekwadorze, kraju, któremu pomogłem przy dolarozacji w 2000 roku, wynosi ono tylko 7,5% dla podobnych kredytów.”

Miesięczna inflacja może gwałtownie spaść po dużej reformie. Kredytodawca długoterminowy musi rozważyć przyszłą inflację i wartość peso pod rządami różnych partii. Wysokie stopy hipotek pokazują, iż ryzyko polityczne i walutowe przez cały czas kosztuje dużo.

Hanke uważa, iż obecne rozwiązania pozwalają przyszłej administracji odwrócić reformy Mileia.

„Milei nie będzie rządzić wiecznie,” powiedział. „Pełna dolarizacja zapewniłaby stabilność w sposób, na jaki obecne zasady nie pozwalają.”

Oficjalna dolarizacja zastąpiłaby peso USD i odebrałaby bankowi centralnemu możliwość emisji waluty. Hanke uważa, iż to wymusiłoby większą dyscyplinę fiskalną i ograniczyło ryzyko kredytowe.

Ta polityka ma także koszty. Argentyna straciłaby kontrolę nad polityką pieniężną, a bank centralny miałby mniejsze możliwości ratowania banków w kryzysie. Badania MFW od dawna traktują to jako najważniejszy kompromis przy pełnej dolarizacji.

Argentyńczycy już się dolaryzują prywatnie

Wiele gospodarstw domowych i firm nie czeka już na państwo. Używają kont dolarowych i stablecoinów, by odbierać pensje, chronić środki i płacić międzynarodowo.

Analitycy on-chain BeInCrypto ustalili, iż ponad 99% śledzonego wolumenu wypłat stablecoinów znów zmieniło miejsce w ciągu 30 dni. W marcu 2026 roku połowa grupy wypłat przesuwała środki dalej po 10,9 dnia.

Jak mieszkańcy LATAM przechodzą na dolara. Źródło: The Exodus Economy

To pokazuje, iż cyfrowe dolary coraz częściej pełnią rolę pieniędzy do codziennego użytku. Kontraktorzy otrzymują wynagrodzenie w stablecoinach, a firmy używają ich do rozliczeń faktur i kosztów dostawców.

„Nieoficjalna dolaryzacja pozwala Latynosom częściowo uciec od złej polityki monetarnej, jaką prowadzi wiele krajowych banków centralnych. Ale nie daje ona wszystkich korzyści pełnej dolaryzacji.”

Saldo dolarowe chroni przed deprecjacją peso. Nie obniża jednak stóp kredytów hipotecznych w całej gospodarce ani nie blokuje kolejnego rządu przed zmianą polityki monetarnej.

Argentyna wyraźnie ograniczyła inflację. Wyniki raportu z dziesięciu lat pokazują, dlaczego odbudowa zaufania zajmie więcej czasu. Oszczędzający, którzy widzieli jak 10 000 USD zmienia się w 114 USD, nie zrezygnują z dolara po kilku miesiącach poprawy danych.

Pobierz „The Exodus Economy” i sprawdź pełną analizę siły nabywczej oraz jak Latynosi przechodzą na rachunki dolarowe, offshore i stablecoiny.

BeInCrypto Polska - Argentyna zamieniła 10 000 USD oszczędności w peso na 114 USD. Steve Hanke twierdzi, iż rozwiązanie jest niepełne