3 godzin temu
Opublikowane dziś przez Office for National Statistics (ONS) dane z brytyjskiego rynku pracy za okres od grudnia 2025 do lutego 2026 roku okazały się lepsze od oczekiwań. Stopa bezrobocia spadła do 4,9% – o 0,2 punktu procentowego w ujęciu kwartalnym – po tym, jak w poprzednim odczycie (za okres wrzesień-listopad 2025) utrzymywała się na podwyższonym poziomie 5,1%, a następnie wzrosła do 5,2% w danych za listopad 2025 – styczeń 2026. Odczyt znalazł się poniżej konsensusu rynkowego, który zakładał utrzymanie stopy bliżej 5,2%.
Mimo kwartalnej poprawy bezrobocie pozostaje podwyższone w ujęciu rocznym – rok wcześniej wynosiło 4,4%. Liczba osób bezrobotnych sięgnęła 1,78 mln, co oznacza wzrost o 206 tys. w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Stopa zatrudnienia obniżyła się nieznacznie do 75,0%, natomiast wskaźnik bierności ekonomicznej wzrósł do 21,0%.
Uwagę rynku zwróciła dynamika wynagrodzeń. Średnie tygodniowe wynagrodzenie (total pay, z uwzględnieniem premii) wzrosło o 3,8% w skali roku, a wynagrodzenie regularne (bez premii) – o 3,6% r/r. Choć oba odczyty sygnalizują kontynuację trendu spadkowego tempa wzrostu płac (jeszcze w odczycie za okres do stycznia 2026 roku regular pay rosło o 3,8%), to wciąż utrzymują się na poziomie, który komplikuje perspektywy inflacyjne. W ujęciu realnym – po korekcie o inflację mierzoną wskaźnikiem CPIH – płace regularne wzrosły zaledwie o 0,2%, a całkowite o 0,4%.
Dodatkowym sygnałem osłabienia rynku pracy jest spadek liczby wakatów do 711 tys. w okresie styczeń-marzec 2026, co stanowi najniższy poziom od lutego-kwietnia 2021 roku.
Funt niemal bez reakcji, rynek czeka na Bank Anglii
Reakcja na rynku walutowym była stonowana. Para GBP/USD po publikacji danych utrzymywała się w okolicach 1,3520, notując niewielki, kilkupunktowy wzrost. Funt pozostaje wspierany przez relatywnie uporczywą presję płacową, która ogranicza przestrzeń dla Banku Anglii do agresywnych obniżek stóp procentowych. Przypomnijmy, iż MPC na posiedzeniu 19 marca 2026 roku jednogłośnie utrzymał stopę bazową na poziomie 3,75%. Następna decyzja zapadnie 30 kwietnia – dane płacowe mogą skłonić Komitet do zachowania ostrożnego podejścia, mimo wyraźnych sygnałów spowolnienia na rynku zatrudnienia.
Ogólny obraz wyłaniający się z dzisiejszej publikacji jest mieszany: z jednej strony nieoczekiwany spadek bezrobocia sugeruje pewną odporność rynku pracy, z drugiej – malejąca liczba wakatów, spadek zatrudnienia w ujęciu payroll (szacunkowo minus 65 tys. r/r w marcu 2026) oraz rosnąca bierność ekonomiczna wskazują na stopniowe ochładzanie się koniunktury. Dla Banku Anglii kluczowym dylematem pozostaje wyważenie ryzyk: słabnąca aktywność gospodarcza przemawiałaby za luzowaniem polityki monetarnej, ale utrzymująca się powyżej 3,5% dynamika płac wciąż podsyca obawy o trwałość presji inflacyjnej.
Źródło: Office for National Statistics
