Ceny zbóż pod presją podaży. Kiedy rynek może się odbić?

Rynek zbóż pozostaje w fazie wyraźnej nadpodaży, a perspektywy na szybkie wzrosty cen są ograniczone. Jak wynika z analizy Credit Agricole przygotowanej na podstawie najnowszych prognoz USDA z 9 grudnia, sezon 2025/2026 przyniesie wyraźny wzrost światowej produkcji zbóż, który będzie silniejszy niż tempo wzrostu konsumpcji. W praktyce oznacza to utrzymanie presji na ceny na giełdach światowych i brak impulsów do trwałego odbicia w najbliższych kwartałach.

Ceny zbóż pod presją podaży. Kiedy rynek może się odbić?

Rekordowa produkcja zbóż na świecie

Zgodnie z prognozą USDA, na którą powołuje się Credit Agricole, światowa produkcja zbóż w okresie 25/26 wzrośnie do 2413,6 mln ton, wobec 2311,6 mln ton sezon wcześniej. Oznacza to wzrost o 4,4% rok do roku, obejmujący wszystkie najważniejsze gatunki.

Największy wkład we wzrost produkcji będą miały:

• kukurydza: +4,3%,
• pszenica: +4,6%,
• jęczmień: +6,8%,
• pozostałe zboża: +2,1%.

Produkcja kukurydzy wzrośnie szczególnie w USA (+12,5%), głównie dzięki większemu areałowi zasiewów i lepszym plonom, a także na Ukrainie (+13,8%), w Argentynie (+6,0%) i Meksyku (+12,1%).

Pszenica i jęczmień odbijają po słabszym sezonie

Jak wskazują analitycy Credit Agricole, w przypadku pszenicy najważniejsze znaczenie ma sytuacja w Unii Europejskiej, gdzie USDA prognozuje wzrost zbiorów aż o 17,9%. To w dużej mierze efekt niskiej bazy po wyjątkowo trudnym sezonie we Francji, dotkniętym niekorzystnymi warunkami pogodowymi.

Wyższe zbiory pszenicy oczekiwane są również w:

• Argentynie (+29,7%),
• Australii (+8,5%),
• Kanadzie (+11,2%).

Produkcja jęczmienia ma wzrosnąć przede wszystkim w UE (+11,4%), Australii (+16,8%) oraz Rosji (+14,5%), co dodatkowo zwiększa presję podażową na rynku.

Konsumpcja rośnie, ale wolniej niż produkcja

Według prognoz USDA cytowanych w analizie Credit Agricole, światowa konsumpcja zbóż w okresie 25/26 wzrośnie do 2390,7 mln ton, wobec 2334,6 mln ton w okresie 24/25. Oznacza to wzrost o 2,4%, a więc wyraźnie wolniejszy niż wzrost produkcji.

Spożycie ma zwiększać się we wszystkich głównych segmentach:

• pszenica: +2,2%,
• kukurydza: +2,6%,
• jęczmień: +3,2%.

Analitycy Credit Agricole podkreślają, iż rosnącej konsumpcji sprzyjają wysoka dostępność zbóż oraz relatywnie niskie ceny, zwłaszcza w zastosowaniach paszowych.

Zapasy przez cały czas wysokie, presja cenowa utrzymana

Silniejszy wzrost produkcji niż zużycia oznacza dalsze odbudowywanie zapasów. Zgodnie z prognozą USDA, na którą powołuje się Credit Agricole, światowe zapasy zbóż wzrosną do 584,6 mln ton, wobec 582,1 mln ton sezon wcześniej.

Choć wskaźnik zapasy/spożycie spadnie do 24,5%, pozostanie on na relatywnie niskim, ale stabilnym poziomie, niewystarczającym do wywołania presji wzrostowej na ceny w krótkim terminie.

Giełdy pod presją, pszenica najsłabsza

Jak zauważa Credit Agricole, kolejne prognozy USDA potwierdzające dużą dostępność zbóż w okresie 25/26 znalazły już odzwierciedlenie w notowaniach giełdowych. Ostatnie kwartały przyniosły dalsze spadki cen na głównych giełdach towarowych, szczególnie w przypadku pszenicy, dla której prognozowane zapasy są wyraźnie wyższe niż dla kukurydzy.

W efekcie przestrzeń do wzrostu cen w najbliższych kwartałach pozostaje ograniczona.

Dopiero kolejny sezon może przynieść odbicie

Zdaniem analityków Credit Agricole, realne odbicie cen zbóż może nastąpić dopiero w kolejnym sezonie. Przy obecnych, niskich cenach spodziewane jest:

• spowolnienie dynamiki produkcji zbóż,
• ograniczenie intensyfikacji upraw,
• większa ostrożność producentów w decyzjach zasiewowych.

To właśnie potencjalne ograniczenie podaży w okresie 2026/2027 może stworzyć warunki do wzrostu cen.

Co to oznacza dla rynku w Polsce?

W analizie Credit Agricole podkreślono, iż na krajowy rynek dodatkowo wpływają dobre tegoroczne zbiory w Polsce, wyższe o ok. 6% rok do roku. W połączeniu z sytuacją globalną ogranicza to potencjał wzrostowy cen w krótkim terminie.

Prognozy banku zakładają:

• pszenica: ok. 80 zł/dt na koniec 2025 r. oraz ok. 80 zł/dt na koniec 2026 r.,
• kukurydza: ok. 80 zł/dt na koniec 2025 r. oraz ok. 85 zł/dt na koniec 2026 r..

Oznacza to, iż najbliższe miesiące będą okresem stabilizacji cen na niskich poziomach, a nie dynamicznych wzrostów.

Czynniki ryzyka dla prognoz

Analitycy Credit Agricole wskazują, iż do głównych czynników ryzyka należą:

• warunki agrometeorologiczne wśród kluczowych producentów i eksporterów zbóż,
• pierwsze prognozy zbiorów na sezon 2026/2027, publikowane w II kwartale 2026 r.,
• rozwój sytuacji geopolitycznej, wpływający na handel międzynarodowy i logistykę.

Na dziś jednak – jak podsumowuje Credit Agricole – rynek wysyła jasny sygnał: sezon 2025/2026 to okres wysokiej podaży i ograniczonych perspektyw cenowych, a nadzieje na trwalsze odbicie należy wiązać dopiero z kolejnym cyklem produkcyjnym.