Chiny mają coraz mniej miedzi. Dlaczego więc ceny spadają?

Ceny miedzi spadły do najniższego poziomu od lipca. Rynek kontraktów terminowych wycenia obawy związane ze sztuczną inteligencją i jastrzębią politykę Fed, ale fizyczny rynek wskazuje na coś przeciwnego.

Referencyjna trzymiesięczna cena miedzi na London Metal Exchange (LME) spadła w czwartek do 13 515 USD za tonę. Piątkowe, wczesne odbicie osłabło, przez co metal kosztuje około 9% mniej niż wrześniowy rekord 14 875 USD.

Dlaczego ceny papierowe spadają

Sprzedaż pochodzi z rynków finansowych, a nie z nadwyżki metalu. Miedź pełni funkcję proxy dla sztucznej inteligencji, a ostatnia wyprzedaż w sektorze technologicznym ściągnęła notowania w dół. Informacja, iż CEO Nvidii, Jensen Huang, rezygnuje ze stanowiska, wzmocniła wątpliwości co do wydatków na centra danych.

“Za każdym razem, gdy sztuczna inteligencja zalicza spadek, popyt i ceny miedzi także są pod presją,” powiedział Tom Price, analityk Panmure Liberum.

Polityka monetarna dokłada presji. Wyższa niż oczekiwano inflacja w USA przywróciła oczekiwania co do podwyżek stóp, a przedstawiciele Fed nie wykluczyli podwyżki o 50 punktów bazowych na posiedzeniu 8–9 grudnia. Silniejszy dolar uruchomił sprzedaż przez fundusze oparte na modelach.

Tymczasem Deutsche Bank uważa, iż szanse na amerykańskie cła na rafinowaną miedź maleją, co rozwiązuje handel, który ściągał metal do USA.

Rynek fizyczny pokazuje coś innego

Rynek chiński zmierza w odwrotnym kierunku. Zapasy w magazynach Shanghai Futures Exchange (SHFE) spadły w tydzień o 24% do 33 848 ton — to najniższy poziom od prawie trzech lat i mniej niż dzienne zapotrzebowanie Chin. Premia w Yangshan, która odzwierciedla popyt Chin na importowaną miedź, osiągnęła rekord 240 USD za tonę w czwartek.

Jimmy McGeoch z Goldman Sachs opisał rynek fizyczny jako „szczelnie napięty”, o czym mówił Robert Ivanhoe. Ivanhoe wskazał na rekordowo niskie opłaty za przerób w hutach, cięcia produkcji w chińskich hutach i nowe przetargi sieciowe operatorów energetycznych w Chinach. Ostrzegł, iż do końca roku chińskie zapasy mogą się wyczerpać.

Według Daniela Ghali z Deutsche Banku, niedźwiedzie na rynku miedzi potrzebują spiralnej recesji, a byki – tylko utrzymania status quo.

Wykres pokazuje realne techniczne uszkodzenia cen miedzi

Techniczne uszkodzenia są prawdziwe, choćby jeżeli wyprzedaż dotyczy głównie papieru. Na wykresie dziennym (USD za funt) miedź straciła w końcu października rosnącą linię trendu wsparcia. Linia zadziałała jako opór przy retestowaniu 30 października.

Wykres dzienny XCU / Źródło: Tradingview

W czwartek miedź zamknęła się poniżej 200-dniowej średniej kroczącej po raz pierwszy od początku tego rajdu. Ta sama linia wstrzymała marcowe minimum z 23 dnia miesiąca. Spadek usunął też 0,382 zniesienia Fibonacciego przy 6,31 USD i poziom wsparcia horyzontalnego. w tej chwili cena to około 6,21 USD, czyli 10,7% poniżej wrześniowego maksimum, i pojawił się pierwszy niższy dołek od miesięcy.

Kolejne wsparcie to poziom 0,5 Fibonacciego przy 6,11 USD. Poniżej znajduje się 0,618 zniesienia przy 5,91 USD, które pokrywa się z długoterminowym wsparciem — około 4,8% poniżej aktualnych cen.

Wskaźnik siły względnej znajduje się przy 35 i spada, więc miedź nie pozostało wyprzedana. Od 4 i 9 listopada wolumen również maleje, ale cena wciąż spada, ponieważ sprzedający dominują.

Ta wyprzedaż może być tylko papierowa, ale utrata 200-dniowej średniej może wywołać kolejne systematyczne spadki. Grudniowe posiedzenie Fed i chińskie premie importowe pokażą, która strona zwycięży.

BeInCrypto Polska - Chiny mają coraz mniej miedzi. Dlaczego więc ceny spadają?