Czym są wymienione rynki i dlaczego CFTC się nimi zajmuje?

Pracownicy Commodity Futures Trading Commission (CFTC) poinformowali giełdy 22 września, iż rynki mention mogą być z założenia podatne na manipulacje. Jednak, mimo iż giełdy powinny rozważyć cztery czynniki przed dopuszczeniem ich do obrotu, nie wprowadzono zakazu.

Rynki mention to kontrakty typu tak/nie, dotyczące tego, czy dana osoba wypowie określone słowo podczas przemówienia, telekonferencji lub wpisu w mediach społecznościowych. Z tego powodu wynik często zależy od samego mówcy.

Dlaczego CFTC zakłada, iż rynki mention są podatne na manipulacje?

Jednostka Division of Market Oversight (DMO) skierowała ostrzeżenie do designated contract markets (DCMs), czyli zarejestrowanych giełd podlegających CFTC.

Zasada podstawowa nr 3 Commodity Exchange Act zabrania giełdom dopuszczania do obrotu kontraktów łatwych do zmanipulowania.

Komunikat CFTC o rynkach Mention: Źródło: CFTC

Większość kontraktów na wydarzenia z rynku predykcji rozlicza się na podstawie wyników, na które żadna pojedyncza osoba nie ma wpływu. Przykładami są wyniki wyborów lub publikacje danych gospodarczych.

Natomiast kontrakt mention zależy od zachowania jednej osoby. Ta osoba albo ktoś z jej otoczenia może wpłynąć na rezultat lub znać go z wyprzedzeniem.

Określenie CFTC obejmuje też kontrakty dotyczące obecności na wydarzeniu lub interakcji takich jak uścisk dłoni.

Ostrzeżenie podaje przykład gospodarza podcastu na żywo i charakterystycznego powiedzenia. Trader może wpłynąć na rezultat, płacąc za wzmiankę w audycji.

W rzeczywistości ryzyko już się ziściło. 28 sierpnia CFTC nakazała byłemu operatorowi promptera Białego Domu, Gabrielowi Perezowi, zapłatę 172 539,02 USD.

Handlował kontraktami mention dotyczącymi prezydenckich przemówień na giełdzie Kalshi od grudnia 2025 do lutego 2026 roku, korzystając z wcześniejszego dostępu do tekstów wystąpień.

Kwota obejmuje zwrot nielegalnie zarobionych zysków, a Perez ma zakaz handlu przez trzy lata.

Czy założenie o możliwości manipulacji oznacza zakaz?

Ostrzeżenie nie nakłada nowych obowiązków i nie musi odzwierciedlać stanowiska całej komisji.

Giełdy mogą jednak wprowadzać takie kontrakty, o ile w dokumentacji przekonująco obalą domniemanie manipulacji wobec CFTC.

Duncan Hennes, tymczasowy dyrektor DMO, podpisał pismo, przez co odpowiedzialność przenosi się na giełdy.

Pracownicy DMO mogą uznawać rynki Mention za z założenia podatne na manipulacje i oczekiwać bardziej szczegółowego uzasadnienia przy próbie ich zgłoszenia do obrotu.

Duncan Hennes, tymczasowy dyrektor Division of Market Oversight CFTC, w liście.

Pracownicy podkreślają, iż lista czterech czynników nie jest wyczerpująca.

Dwa ważne czynniki to prawne lub zawodowe obowiązki mówcy, które przeciwdziałają manipulacji, oraz ekspozycja mówcy na naciski z zewnątrz.

Kto pozostaje poza zasięgiem CFTC?

Polymarket, porównawczo, oferuje rynki mention wyłącznie na giełdzie międzynarodowej, której CFTC nie reguluje.

Osobno sędzia, który zablokował zakaz rynku predykcji w stanie Minnesota, stwierdził, iż rynki mention związane z komentatorami podczas mistrzostw świata Kalshi prawdopodobnie nie stanowią swapów. Swapy podlegają wyłącznej jurysdykcji CFTC.

Pozostaje pytanie, czy wytyczne dla personelu mogą wpłynąć na kategorię, która może przenieść się do miejsc poza nadzorem CFTC.

BeInCrypto Polska - Czym są wymienione rynki i dlaczego CFTC się nimi zajmuje?