Wysłuchaj komentarza eksperta:
Komentarz Mariusza Zielonki, głównego ekonomisty Lewiatana
Marcowy szybki szacunek inflacji na poziomie 3% r/r jest mimo wszystko zaskoczeniem. Średnie oczekiwania rynku zakładały wzrost do 3,3%, a nasza prognoza wychodziła poza granicę górnego odchylenia celu inflacyjnego NBP. W Lutym inflacja wyniosła 2,1%.
Znaczący wzrost cen w kategorii paliw nie przełożył się na wyższą inflację ogółem ze względu na stabilizujące działanie najważniejszych kategorii w koszyku GUS. Ceny żywności w ujęciu miesięcznym pozostały bez zmian, a nośniki energii odnotowały minimalny spadek, co na ten moment zamortyzowało rynkowe wzrosty kosztów transportu.
Nasze przeszacowanie wynikało z założenia znacznie szybszej transmisji kosztów do realnej gospodarki. Spodziewaliśmy się, iż droższe paliwo znajdzie natychmiastowe odzwierciedlenie w cenach detalicznych na sklepowych półkach i w usługach. Producenci i handlowcy w marcu wzięli jednak początkowe wzrosty kosztów na własne marże, odkładając w czasie aktualizację cenników.
Z kolei wyraźna różnica między realiami z dystrybutorów, gdzie obserwowaliśmy wzrosty cen paliw rzędu 40% (z około 6 zł do 8,8 zł/l za diesel), a oficjalnym odczytem GUS (15,4% m/m dla paliw) to kwestia metodologii urzędu statystycznego. Konsumenci intuicyjnie porównują lutowe minima ze szczytami cenowymi z końca marca, podczas gdy GUS zbiera próbki cenowe w określonych dniach miesiąca, zwykle w jego pierwszej połowie, co nie odzwierciedla dynamiki ostatniego tygodnia. Te wzrosty zostaną ujęte jako efekt przeniesienia dopiero w danych kwietniowych, co gospodarczo tłumaczy decyzję o szybkim wdrożeniu nowej ustawy paliwowej. Odczyt na poziomie 3% r/r, wprowadzenie ustawy CPN i utrzymanie niewielkich skutków drugiej rundy powinno sprowadzić inflację w kwietniu poniżej 3%, o ile ceny surowców na rynkach światowych się ustabilizują.
Więcej komentarzy ekonomicznych w serwisie społecznościowym X, na profilu naszego eksperta Mariusza Zielonki, https://x.com/MariuszZielon11
Konfederacja Lewiatan
