Fundusze hedgingowe postawiły na Bitcoin najrzadziej od lat, ale 2 wykresy sugerują, aby poczekać

Fundusze hedgingowe to duzi profesjonalni inwestorzy, którzy handlują, by pokonać rynek. Po raz pierwszy od lat stali się nastawieni byczo na Bitcoin.

Postawili na to, używając kontraktów terminowych na giełdzie Chicago Mercantile Exchange (CME), czyli regulowanym amerykańskim rynku. Na ten zwrot uwagę zwróciła firma analityczna CryptoQuant. Jednak dwa inne wykresy pokazują, iż prawdziwi kupujący jeszcze nie dołączyli.

Co oznacza zakład funduszy hedgingowych na Bitcoin

Kontrakty terminowe na Bitcoin to umowy, które pozwalają obstawiać cenę tej kryptowaluty bez jej posiadania. Na CME większość handlu prowadzą duzi, profesjonalni inwestorzy.

Amerykański regulator, Commodity Futures Trading Commission (CFTC), dzieli tych traderów na grupy. Grupa o nazwie leverage funds to głównie fundusze hedgingowe.

Przez lata ta grupa była netto krótka. Netto krótka oznacza, iż miała więcej zakładów na spadki niż na wzrosty. Nie oznaczało to oczekiwania spadku Bitcoina. Większość pozycji krótkich pochodziła z transakcji bazowej. To strategia neutralna rynkowo, czyli taka, która ma przynosić zysk bez względu na kierunek rynku.

W transakcji bazowej fundusz kupuje Bitcoina na rynku spot, gdzie kryptowaluty nabywa się od razu. Potem sprzedaje taką samą ilość kontraktów CME na Bitcoin.

Kontrakty terminowe zwykle kosztują trochę więcej niż spot. Fundusz blokuje tę niewielką różnicę jako zysk, gdy ceny spot i futures się zrównują przy wygaśnięciu kontraktu. Ponieważ fundusz cały czas sprzedaje kontrakty, aby prowadzić tę strategię, jest widoczny jako short. Dlatego ta grupa przez lata pozostawała netto krótka na największym na świecie rynku kontraktów na Bitcoin.

Jak transakcja bazowa utrzymuje fundusze hedgingowe po krótkiej stronie: BeInCrypto

Przejście na netto długie przełamuje ten schemat. To oznacza, iż fundusze teraz obstawiają czysty wzrost, a nie tylko zabezpieczają swoje pozycje. Ta rzadkość powoduje, iż ruch się wyróżnia.

Dlaczego amerykańscy kupujący nie popierają tego ruchu

Gdyby duzi inwestorzy naprawdę kupowali, byłoby to widoczne w popycie spot w USA. Najlepszym wskaźnikiem tego jest indeks premium Coinbase.

Indeks mierzy, czy Bitcoin jest droższy na Coinbase, ulubionej przez instytucje amerykańskiej giełdzie, niż na rynkach offshore. Dodatni odczyt oznacza, iż Amerykanie płacą więcej. Teraz jest przeciwnie. Premia utrzymuje się poniżej zera od początku maja i wynosi około minus 0,08.

Indeks premium Coinbase: CryptoQuant

Od 22 lipca indeks tworzy coraz niższe szczyty i dołki. Mówiąc prosto, instytucjonalny popyt z USA na Bitcoina jest słaby, nie silny.

To sedno sprawy. Fundusze hedgingowe postawiły na wzrost na papierze, korzystając z kontraktów. Jednak ujemna premia pokazuje, iż wielkie instytucje nie kupują samej kryptowaluty. Obie grupy są więc podzielone. Jedna obstawia długie pozycje na kontraktach, druga pozostaje z boku.

Rynkowi brakuje paliwa do dużych wzrostów

Ostatni element to otwarte pozycje. To całkowita wartość zakładów na kontraktach, które są przez cały czas utrzymywane na rynku. Gdy otwarte pozycje rosną, pojawia się nowy kapitał i zakłady z dźwignią. Gdy spadają, traderzy się wycofują.

Na wszystkich giełdach liczba otwartych pozycji wynosi około 23 mld USD. To blisko najniższego poziomu z ostatniego roku.

Łączna wartość gwałtownie spadła z ok. 48 mld USD w październiku zeszłego roku. Wzrosła trochę po czerwcowym minimum w okolicach 20,5 mld USD, ale pozostaje słaba.

Otwarte pozycje na Bitcoinie: CryptoQuant

Jest druga strona niskiego poziomu otwartych pozycji. o ile bycze zakłady funduszy pójdą nie tak, wymuszone wyprzedaże będą niewielkie. Traderzy nazywają to long flush, a niewielkie obsunięcie nie wyrządzi wielkich szkód. Tak więc niskie wartości ograniczają zarówno potencjał wzrostów, jak i spadków.

Te trendy w otwartych pozycjach tłumaczą ostrożność. Nastawienie bycze bez napływu nowego kapitału rzadko wywołuje gwałtowną hossę.

Sygnał i dwa testy, których nie zdaje: BeInCrypto

Bitcoin notował blisko 65 254 USD, gdy pojawiły się te dane, czyli bez większych zmian w ciągu dnia. Zwrot funduszy pokazuje, iż duzi gracze przechodzą na stronę byczą. Na razie cichy popyt z USA i niskie otwarte pozycje nie potwierdzają tego zakładu. Dodatnia premia Coinbase i rosnące otwarte pozycje będą sygnałem, iż rynek wreszcie naśladuje fundusze.

BeInCrypto Polska - Fundusze hedgingowe postawiły na Bitcoin najrzadziej od lat, ale 2 wykresy sugerują, aby poczekać