Największy gracz na ukraińskim rynku rolnym, Kernel Holding, ogłosił przejęcie holdingu Enselco. Transakcja o wartości blisko 350 milionów dolarów budzi ogromne emocje – nie tylko ze względu na skalę, ale i fakt, iż obie strony transakcji są kontrolowane przez tego samego człowieka: miliardera Andrija Werewskiego.

Wielki powrót hektarów

Kernel, światowy lider w produkcji oleju słonecznikowego i najważniejszy eksporter zbóż, znacząco powiększa swój stan posiadania. Przedmiotem transakcji jest 100% udziałów w firmie Enselco Holding Limited, która zarządza bankiem ziemi o powierzchni aż 190 tys. hektarów.

Co ciekawe, historia zatacza koło. Znaczna część gruntów Enselco należała do Kernela jeszcze w 2022 roku, kiedy to spółka zdecydowała się na ich sprzedaż w obliczu niepewności wojennej. Dzisiejszy „odkup” aktywów odbywa się jednak w znacznie szerszej skali – Enselco w międzyczasie przejęło inne podmioty (m.in. grupę Agro-Region), stając się rolniczym gigantem XXL.

Szczegóły finansowe: Ile kosztuje potęga?

Zgodnie z oficjalnymi komunikatami giełdowymi, Kernel zapłaci za Enselco łącznie 348 mln USD. Płatność została rozłożona na dwie części:

1. 300 mln USD – płatne natychmiast po sfinalizowaniu umowy.
2. 48 mln USD – płatne do końca czerwca 2026 roku.

Zarząd Kernela podkreśla, iż cena jest atrakcyjna. Niezależna wycena rynkowa opiewała na 366 mln USD, co oznacza, iż transakcję zawarto z 5% dyskontem. Ma to uciąć spekulacje o działaniu na szkodę akcjonariuszy mniejszościowych, jako iż sprzedającym jest główny właściciel Kernela, Andrij Werewski.

Strategia: Kontrola od pola do portu

Dlaczego Kernel decyduje się na tak potężny wydatek właśnie teraz? Odpowiedź tkwi w optymalizacji łańcucha dostaw. Po fuzji łączny bank ziemi kontrolowany przez grupę zbliży się do poziomu 600 tys. hektarów.

W dobie dużej zmienności cen na rynkach światowych oraz specyficznej sytuacji w regionie Morza Czarnego, Kernel stawia na pełną integrację pionową. Posiadanie własnej bazy surowcowej tej wielkości, w połączeniu z własną logistyką kolejową i terminalami portowymi, daje firmie przewagę konkurencyjną, której trudno dorównać.

Co to oznacza dla rynku?

Konsolidacja tak dużej ilości ziemi w rękach jednego podmiotu to jasny sygnał: ukraińskie rolnictwo, mimo trudnej sytuacji geopolitycznej, wchodzi w fazę ponownej profesjonalizacji i koncentracji kapitału. Kernel, odpowiadający za ok. 16% całego ukraińskiego eksportu rolnego, staje się podmiotem „zbyt dużym, by upaść”, co redefiniuje układ sił w całym basenie Morza Czarnego.

Dla polskich rolników i eksporterów to sygnał, iż na wschodzie wyrasta skonsolidowany przeciwnik, który dzięki skali produkcji będzie w stanie dyktować warunki cenowe na rynkach globalnych w nadchodzących sezonach.

Źródło: Komunikaty giełdowe Kernel Holding S.A., dane Forbes Ukraine.