GPW otwiera inwestorom drogę do gry na wzrost i spadek bitcoina. Debiutują instrumenty z dwukrotną dźwignią

Giełda Papierów Wartościowych rozszerzyła ofertę instrumentów powiązanych z kryptowalutami. Na rynku głównym zadebiutowały dwa produkty HANetf, które pozwalają uzyskać dwukrotną dzienną ekspozycję na wzrost lub spadek notowań bitcoina. To narzędzia przeznaczone przede wszystkim dla aktywnych i doświadczonych inwestorów, a nie alternatywa dla długoterminowego oszczędzania.

Pierwszy dzień notowań nowych instrumentów przypadł na 15 października 2026 r. Zgodnie z uchwałą zarządu GPW do obrotu w systemie notowań ciągłych trafiły:

• 2x Long Bitcoin ETP – ticker ETNHAN2LBT, ISIN XS2937253651,
• 2x Short Bitcoin ETP – ticker ETNHAN2SBT, ISIN XS2948761114.

Pierwszy produkt ma zapewniać około dwukrotność dziennej zmiany instrumentu referencyjnego w tym samym kierunku. Drugi odwzorowuje dwukrotność zmiany w kierunku przeciwnym. W uproszczeniu: jeżeli w danym dniu ekspozycja bazowa na bitcoina wzrośnie o 5 proc., produkt long powinien zyskać około 10 proc., natomiast short stracić około 10 proc. Wynik pomniejszają jednak koszty, a także ewentualne odchylenia wynikające z konstrukcji i wyceny produktu.

Instrumenty są notowane na GPW w złotych. Ich emitentem jest HANetf Multi-Asset ETC Issuer plc, a wskaźnik kosztów całkowitych, czyli TER, wynosi w obu przypadkach 2 proc. rocznie. Produkty rozpoczęły działalność 10 marca 2025 r. i przed debiutem w Warszawie były już dostępne na innych europejskich parkietach.

Dokumentacja HANetf wskazuje, iż ekspozycja jest budowana z wykorzystaniem bitcoina oraz instrumentów pochodnych, w tym kontraktów terminowych. Nie należy zatem utożsamiać zakupu ETN z bezpośrednim nabyciem kryptowaluty i zapisaniem jej w prywatnym portfelu.

Instrument do krótkoterminowego handlu, nie do strategii „kup i trzymaj”

Kluczowe znaczenie ma słowo „dzienna”. Dwukrotna dźwignia jest odtwarzana każdego dnia, dlatego wynik osiągnięty w okresie kilku tygodni lub miesięcy nie musi odpowiadać dwukrotności zmiany ceny bitcoina w tym samym czasie.

Powodem jest mechanizm codziennego resetowania ekspozycji i procent składany. Przy dużej zmienności kolejne wzrosty i spadki mogą powodować stopniową erozję wartości instrumentu. Amerykańskie SEC i FINRA od lat ostrzegają, iż lewarowane oraz odwrotne ETP mogą w dłuższym okresie zachowywać się zupełnie inaczej, niż sugerowałby prosty mnożnik umieszczony w nazwie.

To ryzyko jest szczególnie istotne w przypadku bitcoina, którego notowania potrafią wykonywać gwałtowne ruchy w obu kierunkach. Dźwignia działa symetrycznie: powiększa potencjalne zyski, ale równie gwałtownie zwiększa straty. Produkt short nie jest przy tym „bezpieczniejszą” wersją inwestycji – mocny jednodniowy wzrost rynku oznacza dla niego podwójną stratę przed uwzględnieniem kosztów.

Są to instrumenty typowo tradingowe dla aktywnych inwestorów, umożliwiające krótkoterminowe inwestowanie lub zabezpieczanie pozycji – podkreślił cytowany w komunikacie Michał Kobza, członek zarządu GPW.

Oferta GPW rośnie, ale rośnie też poziom skomplikowania

Po debiucie dwóch instrumentów oferta HANetf na warszawskim parkiecie zwiększyła się do 12 produktów. Na rynku głównym GPW notowane są w tej chwili 42 instrumenty ETF, ETN i ETC, z czego 11 daje ekspozycję na rynek kryptowalut. Po doliczeniu sześciu zagranicznych ETF-ów dostępnych w systemie GlobalConnect szeroko rozumiana oferta giełdowych produktów tego typu obejmuje 48 pozycji.

Nowy debiut jest kolejnym etapem rozbudowy segmentu ETP na GPW. Inwestorzy uzyskują dostęp do strategii, które wcześniej wymagały rachunku zagranicznego, kontraktów terminowych lub innych instrumentów pochodnych. Handel odbywa się przez zwykły rachunek maklerski i w złotych, ale prostota złożenia zlecenia nie oznacza prostoty samego produktu.

Oprócz ryzyka wynikającego z ceny bitcoina i dźwigni inwestor powinien uwzględnić m.in. ryzyko płynności, spread pomiędzy ofertami kupna i sprzedaży, koszty produktu, ryzyko niedokładnego odwzorowania oraz konstrukcję prawną ETN. Są to papiery wartościowe emitowane przez określony podmiot, a nie jednostki klasycznego funduszu ETF. Zabezpieczenie aktywami ogranicza część ryzyka emitenta, ale nie usuwa wszystkich zagrożeń opisanych w dokumentacji emisyjnej.

Debiut 2x Long Bitcoin i 2x Short Bitcoin wyraźnie poszerza możliwości krótkoterminowego handlu na GPW. Jednocześnie są to jedne z najbardziej ryzykownych instrumentów dostępnych inwestorowi detalicznemu na warszawskim parkiecie. W ich przypadku znajomość kierunku rynku może nie wystarczyć – równie ważne są moment wejścia, czas utrzymywania pozycji oraz przebieg notowań pomiędzy zakupem i sprzedażą.

Źródła: GPW, HANetf