Grayscale składa wniosek o zcash ETF wypłacający co 2 tygodnie: gdzie jest haczyk?

Grayscale złożył wniosek o ETF na Zcash, który wypłacałby akcjonariuszom co dwa tygodnie. Środki pochodzą ze sprzedaży opcji, a nie z posiadania tej kryptowaluty.

Wniosek trafił do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 25 września. Może wejść w życie po 75 dniach, na początku grudnia.

Jak ETF Grayscale na Zcash wypłaci inwestorom

Proponowany fundusz ZCSH High Income ETF nie posiada Zcash (ZEC), prywatnej kryptowaluty. Zamiast tego handluje opcjami powiązanymi z funduszem Zcash ETF (ZCSH), czyli istniejącym funduszem Grayscale. Tak wynika z wniosku.

Opcja to umowa, która daje kupującemu prawo do handlu aktywem po ustalonej cenie. Sprzedający otrzymuje z góry opłatę, czyli premię.

Fundusz naśladuje ruchy cen ZCSH, łącząc kupione opcje call ze sprzedanymi opcjami put. Następnie sprzedaje opcje call z krótkim terminem do wygaśnięcia, przeważnie do miesiąca, by zebrać premie. Te premie finansują wypłaty dla akcjonariuszy.

Co najmniej 80% aktywów netto musi znajdować się w opcjach na produkty giełdowe powiązane z Zcash. Jednak wniosek podkreśla, iż „wysoki dochód” nie oznacza gwarantowanej stopy zwrotu. Część wypłat może pochodzić ze zwrotu części własnych środków inwestora.

Gdzie tkwi haczyk dla inwestorów ETF na Zcash?

Sprzedaż opcji call ogranicza potencjalny zysk. Gdy kurs ZEC wzrośnie ponad wybraną cenę wykonania, fundusz traci te zyski. Tymczasem przy spadkach cen ponosi pełne straty.

Wyniki kursu Zcash (ZEC). Źródło: BeInCrypto

Rynek opcji też jest całkiem nowy. ZCSH wystartował 25 sierpnia, a jego opcje pojawiły się 8 września.

Grayscale wskazuje również na konflikt interesów. Podmiot powiązany z doradcą funduszu sponsoruje ZCSH i pobiera opłatę, według Yahoo Finance wynoszącą 2,50%. Wniosek informuje, iż handel nowego funduszu może zwiększyć popyt na ZCSH, a tym samym opłaty tego podmiotu.

Popyt na ETF Zcash tworzy przestrzeń dla tego rozwiązania

ZCSH przyciąga stabilne napływy kapitału. Fundusz powstał z przekształcenia starego zaufania Grayscale z 2017 roku z około 260 mln USD aktywów.

Do tygodnia kończącego się 18 września aktywa wzrosły do 914,5 mln USD po skumulowanych wpłatach 271 mln USD. Tylko w tamtym tygodniu pozyskano 98,2 mln USD, co było najlepszym wynikiem wśród wszystkich ETF na kryptowaluty, informuje BeInCrypto.

Podobne produkty dochodowe już istnieją dla Bitcoin (BTC). Grayscale oferuje ETF z pokrytymi opcjami call na Bitcoin, a Goldman Sachs w kwietniu zgłosił fundusz Bitcoin premium income.

W zgłoszeniu nie podano jeszcze symbolu, giełdy, opłat ani pod-doradcy nowego funduszu.

BeInCrypto Polska - Grayscale składa wniosek o zcash ETF wypłacający co 2 tygodnie: gdzie jest haczyk?