Wysłuchaj komentarza eksperta:
Komentarz Mariusza Zielonki, głównego ekonomisty Lewiatana
Pełny odczyt inflacji potwierdza szybki szacunek z końca kwietnia. Wzrost cen w kwietniu wyniósł 3,2% r/r oraz 0,6% miesiąc do miesiąca. Po stronie mocnych wzrostów inflacji żadnej niespodzianki. Poszły w górę ceny paliw. Olej opałowy podrożał o 58,9% r/r i 9,7% m/m. Olej napędowy o 21,3% r/r, autogaz o 21,3% r/r. Benzyna, jako jedyne paliwo, w kwietniu staniała w skali miesiąca o 6,1%, co jest najprawdopodobniej efektem rządowego mechanizmu maksymalnych cen na stacjach (CPN).
Po drugiej stronie istotny czynnik łagodzący wzrost inflacji. Ceny żywności i napojów bezalkoholowych, czyli kategoria o największym udziale w koszyku konsumenta, wzrosły zaledwie o 1,9% r/r i 0,6% m/m, czyli wyraźnie poniżej średniej inflacji. Wewnątrz tej kategorii widać jednak ślad szoku naftowego. Pomidory podrożały o 21,9% r/r, kalafiory i brokuły o 26,5%, czyli wszystko, co potrzebuje ogrzanej szklarni albo długiego transportu z południa Europy. Za polskie warzywa polowe, magazynowane przez zimę, płacimy natomiast mniej. Ziemniaki staniały o 25,4% r/r, buraki o 11,7%, kapusta o 8,1%. Na te zachwianie cen warzyw ma na pewno wpływ długa i sroga zima (opóźnienie startu nasadzeń w Polsce).
Gdy spojrzymy całościowo na wszystkie kategorie produktów to na pierwszy plan wyłania się wątek międzynarodowego transportu lotniczego z odczytem +63% m/m jako głównego winnego kwietniowej inflacji. Kategoria ma jednak niewielką wagę w koszyku, choć już teraz daje obraz branży, która najmocniej, ucierpiała w wyniku konfliktu na Bliskim Wschodzie. Ten odczyt jest również, niestety, prognostykiem nadchodzących efektów drugiej rundy. Branże, które wykorzystują transport lotniczy do wymiany handlowej w niedługim czasie poważnie będą musiały usiąść do stołu negocjacyjnego w sprawie umów handlowych.
Dla RPP ten odczyt jest argumentem za pozostawieniem stóp bez zmian. Inflacja wynika z zewnętrznego szoku surowcowego, a nie z krajowej presji popytowej. Presja płacowa w przedsiębiorstwach jest najniższa od ponad dekady (Szybki Monitoring NBP), a nowe zamówienia w przemyśle spadają trzynasty miesiąc z rzędu. Rada zyskuje czas na obserwację, jak rozwinie się sytuacja na Bliskim Wschodzie i co stanie się z ropą w kolejnych miesiącach.
Więcej komentarzy ekonomicznych w serwisie społecznościowym X, na profilu naszego eksperta Mariusza Zielonki, https://x.com/MariuszZielon11
Konfederacja Lewiatan
