JPMorgan i CFRA podnoszą prognozę ceny S&P 500, ponieważ nikt już nie chce się zabezpieczać

JPMorgan podniosło swój cel dla S&P 500 na koniec roku do 8000 w poniedziałek, a firma badawcza CFRA widzi już poziom 8050. Pod powierzchnią optymizmu na giełdzie pojawia się nowe ryzyko, bo inwestorzy rezygnują z zabezpieczenia przed spadkami.

Wall Street podnosi poprzeczkę. Prawie nikt nie płaci za ochronę na wypadek, gdyby się nie udało.

JPMorgan i CFRA podnoszą cele dla S&P 500 dzięki wynikom spółek związanych ze sztuczną inteligencją

JPMorgan podnosi prognozę już drugi raz w ciągu dwóch miesięcy. Bank najpierw przesunął ją z 7600 na 7800 w czerwcu, a w tym tygodniu na 8000. Nowy cel jest o około 3% wyższy od zamknięcia z piątku na poziomie 7757,64.

Strateg Dubravko Lakos-Bujas i jego zespół przewidują teraz 365 USD zysku na akcję (EPS) w 2026 roku. To wzrost o 35% w ciągu jednego roku. Co ważne, pozostawili wskaźnik wyceny na poziomie dwudziestokrotności zysków. To zyski, a nie wyższe wyceny, stoją za podwyżką prognozy.

Ta prognoza opiera się na chmurze. W ostatnim kwartale Google Cloud zanotował wzrost o 82% rok do roku, Microsoft Azure wzrósł o 43%, a Amazon Web Services o 37%. JPMorgan przewiduje, iż sztuczna inteligencja (AI) pochłonie ponad połowę z 1,5 bln USD wydatków kapitałowych z indeksu w tym roku.

Niezależna firma badawcza CFRA poszła jeszcze dalej. Podniosła swój 12-miesięczny cel do 8650 z 7730 w poniedziałek, czyli o około 12% powyżej zamknięcia z 7 sierpnia. Jej prognoza na koniec roku 8050 przewyższa cel JPMorgan.

Większość analityków podąża tym samym torem. Goldman Sachs stawia na 8000, Citi na 8100, a średnia dla Wall Street wynosi około 7854. Tylko Bank of America obstaje przy 7100.

Wyniki akcji S&P 500 (SPX). Źródło: TradingView

Podwyższenia prognoz nastąpiły po tygodniu, w którym indeksy Dow i S&P 500 zamknęły się na rekordowych poziomach dzięki wynikom spółek AI.

Nikt nie chce się zabezpieczać, gdy rynek opcji ogarnia FOMO

Opcje put działają jak ubezpieczenie na wypadek krachu. Teraz prawie nikt nie chce płacić składki.

Popyt na zabezpieczenie spadł do poziomów notowanych po wycofaniu się prezydenta Donalda Trumpa z ceł w 2025 roku, jak podał Bloomberg w poniedziałek. Chodzi o wskaźnik miesięcznego przechyłu put to call, który porównuje koszt niedźwiedzich opcji put do byczych opcji call. Teraz jest najniżej od 16 miesięcy.

“Popyt na ochronę przed spadkiem akcji spadł do najniższego poziomu od kapitulacji prezydenta USA Donalda Trumpa w sprawie ceł w zeszłym roku, gdy indeksy rosną do rekordowych poziomów.”

Ten powrót ma znaczenie. Przechył był ostatnio tak niski w kwietniu 2025, tuż po zakończeniu tamtego spadku z powodu ceł. Wtedy przestano się zabezpieczać, bo panika minęła. Teraz inwestorzy rezygnują z ochrony, bo strach przed przegapieniem (FOMO) zastąpił sam strach.

Wycenom towarzyszy podobna beztroska. Rentowność dywidendowa S&P 500 spadła do 1,04%, co jest najniższym wynikiem w historii, według danych Barchart. To mniej niż połowa wieloletniej średniej na poziomie około 2,81%.

Rentowność dywidendowa S&P 500 spadła do rekordowo niskiego poziomu 1,04%, znacznie poniżej wieloletniej średniej 2,81%. Źródło: Barchart

Michael Burry widzi zagrożenie w tej ciszy. Inwestor znany z przewidzenia krachu w 2008 roku, wydał w zeszłym tygodniu ostrzeżenie przed krachem w stylu 1987 roku, gdy indeks bił rekordy.

Dlaczego znikające zabezpieczenia mogą stać się nowym ryzykiem dla giełdy

Rynek bez zabezpieczeń nie ma amortyzatorów na wstrząsy. Lista zagrożeń nie jest krótka.

Nawet optymiści to przyznają. Sam Stovall z CFRA podniósł prognozy, a mimo to ostrzega, iż wzrosty mogą zbliżać się do szczytu. Wskazuje na rosnące zadłużenie na rachunkach maklerskich, uporczywą inflację oraz możliwe dalsze zaostrzenie polityki Rezerwy Federalnej.

JPMorgan przewiduje, iż Fed utrzyma stopy procentowe na poziomie 3,50–3,75% do 2026 roku. Spodziewa się, iż bazowa inflacja wskaźnika pce, preferowanego przez Fed, osiągnie około 3,4% do grudnia. To pozostawia niewielką przestrzeń na obniżki stóp, które mogłyby pomóc w przypadku przewartościowanych cen.

Silna emisja akcji i długu oraz napięcia na rynku ropy w cieśninie Ormuz dopełniają listę ryzyk. Słaby sezon wrześniowy zaczyna się za trzy tygodnie. Najpierw pojawi się środowy raport o inflacji w USA.

Krypto przygląda się temu z daleka. Bitcoin (BTC) w poniedziałek kosztował około 63 955 USD, co oznacza spadek o 2% w ciągu dnia, podczas gdy S&P 500 spadł o 0,1%.

Wyniki cenowe Bitcoina (BTC). Źródło: BeInCrypto

Matematyka byków działa, dopóki wyniki finansowe zaskakują pozytywnie. jeżeli zadziała choćby jedno z tych ryzyk, nieubezpieczony rynek przyjmie cios w całości.

BeInCrypto Polska - JPMorgan i CFRA podnoszą prognozę ceny S&P 500, ponieważ nikt już nie chce się zabezpieczać