Jpmorgan właśnie osiągnął cel cenowy złota na IV kwartał: czy 5000 USD to następny poziom?

Złoto w transakcjach spot kosztowało w czwartek niecałe 4 500 USD za uncję, blisko dwu-miesięcznego maksimum. Ceny sięgnęły 4 525 USD wcześniej tego dnia po wzroście przekraczającym 4% w środę. Krótko-terminowy cel dla złota według JPMorgan na czwarty kwartał 2026 roku to 4 500 USD za uncję. To obniżona prognoza w porównaniu z wcześniejszym założeniem na poziomie 6 000 USD.

Departament Skarbu USA podwoił w środę wielkość skupu długoterminowych obligacji, co obniżyło rentowności. Ten ruch przywrócił rozmowy o tym, iż złoto odzyska poziom 5 000 USD przed końcem 2026 roku.

Zmieniający się cel JPMorgan

Złoto ustanowiło rekord wszech czasów powyżej 5 300 USD w lutym 2026 roku, po czym gwałtownie spadło na wiosnę. Korekta zbiła ceny o około 25% poniżej tego szczytu w maju, tuż przed odbiciem w tym tygodniu.

Złoto niemal osiągnęło 4 525 USD w ciągu ostatnich 24 godzin. Źródło: Trading Economics

Wzrost złota w kierunku 4 525 USD zbliża je do poziomu, którego JPMorgan nie spodziewa się już utrzymać. Sam cel cenowy banku mocno się zmieniał w ciągu ostatniego roku.

JPMorgan Global Research utrzymał prognozę 6 000 USD na koniec 2026 roku. Bank obniżył jednak roczną prognozę średniej ceny do 5 243 USD z 5 708 USD. Potem w lipcu ściął prognozę na czwarty kwartał o około 25%.

JPMorgan wskazał słabszy popyt głównych kupujących jako powód cięcia. Nowy cel banku to 4 500 USD, czyli blisko obecnej ceny spot złota.

Jednak czwartkowy rajd sprawia, iż kurs złota wyprzedza choćby obniżony cel JPMorgan. Ta różnica pokazuje, jak gwałtownie prognozy z Wall Street mogą nie nadążać za zmiennym rynkiem.

Jednocześnie inne banki wykazują podobne zmiany stanowiska. Goldman Sachs obniżył prognozę na koniec roku do 4 900 USD w czerwcu, wcześniej wskazując 5 400 USD. Przesunął też spodziewaną pierwszą obniżkę stóp Fed z 2026 na 2027 rok.

Natomiast BloFin Research przyjęło inne podejście. Porównało wyniki złota do akcji, zamiast oceniać sam spadek. Złoto jest 21% poniżej styczniowego szczytu. Jednak stosunek s&p 500 do złota odbił tego roku o około 40%.

Dlaczego złoto znowu rośnie

Wzrostowi złota sprzyja teraz kilka czynników.

Sekretarz skarbu Scott Bessent podwoił wsparcie płynnościowe wykupu dla papierów 10- i 30-letnich w środę. Nowe minimum to 4 mld USD na operację, dotąd 2 mld USD.

Ta zapowiedź nastąpiła po wyprzedaży obligacji, która podniosła rentowność 30-letnich Treasury do poziomu najwyższego od 2007 roku. Po tej informacji rentowności spadły, łagodząc presję na napiętym rynku długu.

Całkowite zadłużenie federalne USA przekroczyło w tym tygodniu 40 bln USD, co stanowi nowy rekord długu i pogłębia obawy fiskalne. Rządowe dane potwierdzają, iż rosnące koszty odsetkowe i wydatki socjalne przewyższają wpływy z podatków.

Słabszy dolar amerykański zwiększył w tym tygodniu atrakcyjność złota. Dolar niedawno dotknął trzymiesięcznego minimum wobec głównych walut, co sprawia, iż złoto wycenione w USD staje się tańsze dla zagranicznych nabywców.

Najświeższe protokoły Fed ujawniły podzielony komitet. Wielu decydentów deklaruje poparcie dla podwyżki stóp, jeżeli inflacja utrzyma się powyżej celu 2% Fedu.

Traderzy w tej chwili wyceniają 32,7% szans na podwyżkę we wrześniu. Dostrzegają 67,3% prawdopodobieństwa, iż Fed utrzyma stopy, według cme fedwatch tool. To narzędzie śledzi zakłady inwestorów na temat przyszłych decyzji Fedu.

Kontrakty terminowe na złoto z dostawą w grudniu wzrosły o 0,6% do 4 569,80 USD. Pozostałe metale szlachetne także zyskały. Srebro spot podrożało o 0,2% do 67,06 USD za uncję, podczas gdy platyna osłabła 0,4% do 1 816,78 USD. Pallad zyskał 0,3%, osiągając 1 339,05 USD.

Rosnące koszty obsługi długu to kolejna warstwa tej historii. Koszt obsługi odsetek od długu federalnego sięgnął 628 mld USD przez pierwsze siedem miesięcy roku fiskalnego, wg danych Treasure. Już przekracza to wydatki rządu na Medicare, które wyniosły 588 mld USD w tym samym okresie.

Co musi się zdarzyć, żeby osiągnąć 5 000 USD

Zakupy dokonywane przez banki centralne pozostają najważniejszym wsparciem cenowym dla złota. Światowa Rada Złota informuje o wzroście zakupów banków centralnych o 62% w minionym kwartale. Chiny przedłużyły ciąg zakupowy do 21 miesięcy z rzędu. Wśród największych kupujących znalazły się też Polska, Kazachstan czy Czechy.

Ten popyt buduje pewien poziom minimalny, ale przekroczenie 5 000 USD wymaga czegoś więcej niż stabilnych zakupów.

Najważniejszym impulsem byłby zwrot Fedu w stronę obniżek stóp procentowych. Niższe realne stopy sprawiają, iż złoto bez odsetek zyskuje przewagę wobec obligacji.

Kolejne przyspieszenie mogłaby dać jeszcze słabsza waluta USA. Innym wsparciem byłyby nowe napięcia geopolityczne lub pogorszenie perspektyw fiskalnych powiązanych z kwotą 40 bln USD długu.

BeInCrypto Polska - Jpmorgan właśnie osiągnął cel cenowy złota na IV kwartał: czy 5000 USD to następny poziom?