Michael Saylor ujawnia jeden wskaźnik utrzymujący strategię MicroStrategy wobec Bitcoin na stabilnym poziomie

1 dzień temu

Michael Saylor zwrócił uwagę na wskaźnik BTC Breakeven ARR Strategy we wtorek, 7 lipca. Stwierdził, iż Bitcoin (BTC) potrzebuje tylko 3,3% rocznego wzrostu, by firma mogła bez końca finansować dywidendy uprzywilejowane z zysków kapitałowych.

Ten wskaźnik dzieli roczne zobowiązania wobec dywidend uprzywilejowanych, w tej chwili około 1,76 mld USD według danych firmy, przez wartość firmowego rezerwuaru Bitcoin. Saylor nazwał to jednym z najbardziej błędnie rozumianych wskaźników dotyczących Strategy (wcześniej MicroStrategy).

Co znaczy BTC Breakeven ARR dla MicroStrategy

Strategy deklaruje posiadanie 843 775 BTC, wartych około 53,8 mld USD przy kursie Bitcoina blisko 63 603 USD, a liczba ta rośnie. Firma ujawniła 818 334 BTC w swoim majowym raporcie finansowym, czyli przybyło ponad 25 000 monet podczas spadku ceny.

Saylor, założyciel i prezes wykonawczy spółki, zaprezentował swoje stanowisko we wtorkowym poście na X (Twitterze).

“Jednym z najbardziej błędnie rozumianych wskaźników $MSTR jest BTC Breakeven ARR. jeżeli BTC zyska na wartości szybciej niż 3,3% rocznie, zyski kapitałowe z BTC mogą finansować dywidendy $STRC bez końca.”

Dołączony wykres od Strategy pokazuje kompromis. Przy zerowym wzroście Bitcoina rezerwa i bufory gotówkowe o wartości 2,55 mld USD wystarczą na około 31 lat wypłat według dashbordu firmy. Sam bufor wystarcza na około 17 miesięcy.

Argumentacja ma oparcie w rzeczywistych danych. MicroStrategy wypłacało 23 kolejne dystrybucje dywidend uprzywilejowanych o łącznej wartości ponad 693 mln USD od początku 2025 roku według raportu za I kwartał.

Krytycy pytają o matematykę bitcoinowych dywidend

Model zakłada, iż zobowiązania nie będą się już kumulować, a na razie tak się nie stało. Dywidendy uprzywilejowane osiągnęły 229,5 mln USD w pierwszym kwartale 2026, wobec 10,6 mln USD rok wcześniej. Przewyższyły już 13,5 mld USD zaległych kapitałów uprzywilejowanych.

Sceptycy kwestionują też strumień finansowania. JPMorgan ostrzegł ostatnio, iż polityka sprzedaży Bitcoina Strategy może wywrzeć presję sprzedażową do 1,25 mld USD. Dane on-chain wskazały już na nową sprzedaż Bitcoina w wysokości 491 BTC 1 lipca, która później została potwierdzona jako siedmiokrotnie większa.

Tymczasem STRC płacił w maju zannualizowaną stopę 11,5%, a mimo to kurs utrzymywał się poniżej docelowego parytetu 100 USD. Posiadacze akcji uprzywilejowanych wciąż wyceniają ryzyko mimo niskiego progu rentowności.