Najważniejsze dane gospodarcze z Chin – maj 2025

W maju 2025 chińska gospodarka wykazywała oznaki stabilizacji, choć wciąż zmagała się z wyzwaniami związanymi ze spowolnieniem konsumpcji i nierównomiernym ożywieniem sektorowym. Dane opublikowane przez Narodowe Biuro Statystyczne (NBS) oraz analizy rynkowe wskazują na mieszane trendy, które mogą wymagać dalszych interwencji politycznych.

Kluczowe wskaźniki makroekonomiczne

1. Wzrost PKB:
   Wskaźniki za II kwartał 2025 sugerują umiarkowane tempo wzrostu, oscylujące wokół 4,5–5% r/r, co odzwierciedla pewne ożywienie. Rząd utrzymuje cel wzrostu na poziomie ok. 5% na 2025 r., ale osiągnięcie go może wymagać dodatkowych bodźców fiskalnych.
2. Produkcja przemysłowa:
   Wartość dodana przemysłu wzrosła o 6,1% r/r, wykazując przyspieszenie wobec kwietnia (5,5%). Silne wyniki odnotowano w sektorach wysokich technologii i zielonej energii, podczas gdy tradycyjne branże (np. budowlana) wciąż pozostawały słabsze.
3. Konsumpcja detaliczna:
   Sprzedaż detaliczna wzrosła zaledwie o 3,8% r/r, co wskazuje na wciąż ograniczone zaufanie konsumentów. Pogłębił się trend oszczędnościowy gospodarstw domowych, częściowo napędzany niepewnością co do rynku pracy.
4. Inwestycje:
   Inwestycje w aktywa trwałe zwiększyły się o 4,3% r/r, z wyraźnym podziałem:
   • Silny wzrost w infrastrukturze (+7,2%) i energetyce (+6,5%),
   • Słabe wyniki w nieruchomościach (-2,1%), mimo lokalnych prób pobudzenia sektora.
5. Inflacja:
   Współczynnik cen konsumenckich CPI utrzymywał się na niskim poziomie (0,9% r/r), co sugeruje słaby popyt wewnętrzny. Indeks cen producentów PPI (-1,2% r/r) odnotował 20-ty miesiąc spadków, głównie z powodu nadpodaży w przemyśle ciężkim.

6. Handel zagraniczny:

W ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2025 roku handel zagraniczny Chin wzrósł o +2.5% r/r liczony w RMB. Eksport wzrósł o 7.2%, tymczasem import skurczył się o 3.8%.

Chiński eksport wzrósł:

• do ASEAN o 16,9%
• do Unii Europejskiej o 13,7%,
• do Afryki o 35,3% i
• do Azji Środkowej o 8,8%

Handel między Chinami a Stanami Zjednoczonymi spadł w tym okresie o 8,1%, w tym:

• eksport -8,7%;
• import -6,3%.

Główne wyzwania

• Nieruchomości: Kryzys w sektorze przez cały czas obciąża gospodarkę, mimo prób luzowania polityki kredytowej. Spadek inwestycji i bankructwa developerów (np. Country Garden) wpływają na łańcuch dostaw i rynek pracy.
• Eksport: Pomimo wzrostu o 5,6% r/r (w ujęciu dolarowym), dynamika spowalnia z powodu ochronnych taryf USA i UE oraz konkurencji z Azji Południowo-Wschodniej.
• Polityka fiskalna: Wzrost długu lokalnych samorządów ogranicza możliwości stymulacji, choć Pekin zapowiedział zwiększenie wydatków na „nową jakość produktywności” (technologie, AI, zielona transformacja).

Perspektywy i rekomendacje

Analitycy z Wall Street Journal i Caixin sugerują, iż Chiny mogą ogłosić cięcie stóp procentowych lub rezerw obowiązkowych banków w III kwartale, aby zwiększyć płynność. Jednocześnie priorytetem pozostaje przesunięcie gospodarki w kierunku wysokotechnologicznych sektorów, co ma zmniejszyć zależność od nieruchomości.

Maj 2025 potwierdził, iż chińska gospodarka jest na etapie nierównowagi – przemysł i eksport rosną, ale konsumpcja i rynek nieruchomości pozostają słabymi punktami. najważniejsze będzie, czy Pekin zdoła zrównoważyć krótkoterminową stymulację z długofalowymi reformami strukturalnymi.

Autor: 梁安基 Andrzej Z. Liang, 上海 Shanghai, 中国 Chiny

e-mail: [email protected]

Redakcja: Leszek B. Ślazyk

e-mail: [email protected]

© www.chiny24.com