Największe banki mają prawie 1 bln USD powiązane ze sztuczną inteligencją. Co jeżeli bańka pęknie?

9 godzin temu

Największe amerykańskie holdingi bankowe mają prawie 1 bln USD ekspozycji na firmy stojące za rozbudową sztucznej inteligencji. Fed ujawnił tę wartość w listopadowym raporcie o stabilności finansowej.

Fed przez cały czas opisuje system bankowy jako stabilny, z wysokimi współczynnikami kapitału.

Jednak 87% ankietowanych przez nowojorski Fed już widzi AI jako ryzyko. To wzrost z 50% wiosną. Czy banki poradzą sobie ze stratą, jeżeli boom się skończy?

Jak banki zostały wciągnięte do wyścigu na rynku centrów danych

Odpowiedź zaczyna się od tego, jak finansowana jest ta rozbudowa. Pożyczki na zaawansowaną infrastrukturę cyfrową przekroczyły w październiku 680 mld USD. Z raportu Fed wynika, iż to 5 razy więcej niż 130 mld USD z całego 2023 roku.

Giganci technologiczni wspierają też mniejszych, bardziej ryzykownych deweloperów, przez umowy leasingowe i gwarancje. Te zobowiązania nie trafiają od razu do ich bilansów.

Deweloperzy korzystają z leasingów od chmurowych gigantów, by zabezpieczyć finansowanie budowy. Producenci chipów gwarantują odsprzedaż GPU, zwiększając sprzedaż swoich układów.

Gdy giganci wchodzą także w udziały, Fed twierdzi, iż powstaje wtedy „cyrkularna dynamika finansowania”.

Te zobowiązania rosną szybciej niż zadłużenie gigantów. Leasingi, które jeszcze nie rozpoczęły się, przekraczają 1 bln USD. Gwarancje i kontrakty sięgają już ponad 2 bln USD.

Fed podkreślił kompromis w tych powiązaniach.

„Za pośrednictwem tych powiązań, największe firmy technologiczne mogą absorbować straty podczas przyszłego spowolnienia, łagodząc jego skutki dla reszty systemu finansowego. Sugeruje to jednak, iż ich ekspozycja ekonomiczna na takie spowolnienie może być znacznie większa, niż wskazują zobowiązania bilansowe”.

Największe banki w USA pozostają w tej samej sieci. Ich ekspozycja obejmuje gigantów technologicznych, deweloperów centrów danych i firmy użyteczności publicznej.

Wlicza się do tego także prywatny kredyt oraz specjalne podmioty powiązane z obliczeniami (SPE).

Co spowolnienie AI oznaczałoby dla kredytodawców

Te powiązania najbardziej liczą się, jeżeli wydatki na AI przestaną przynosić zwrot. Słabsze wyniki finansowe mogą obniżyć ceny aktywów, zaostrzyć kredyty i ograniczyć inwestycje kapitałowe, ostrzega Fed.

Wolniejsza gospodarka wywiera wtedy presję na firmy z dźwignią finansową i zwiększa straty kredytowe w bankach.

Najbardziej ryzykowne części tych transakcji przejmują fundusze high-yield, ubezpieczyciele na życie i prywatne fundusze dłużne.

Inwestorzy odczuli ryzyko już na początku listopada, gdy amerykańska giełda straciła 2 bln USD w godzinę.

Ankietowani przez Fed ostrzegali, iż wysokie wyceny i zadłużone finansowanie mogą nasilić straty przy głębszej korekcie.

Nie wszyscy jednak podzielają te obawy. Inwestor makro Raoul Pal nazywa obawy o dług Big Tech przesadzonymi. Banki zgłaszają wysokie zyski, wskazuje Fed, a ekspozycja na AI podlega corocznemu testowi warunków skrajnych.

Według Fed, łańcuch ryzyka zaczyna się od niespodziewanego spadku zysków firmowych. Zyski branży technologicznej mogą być kolejnym testem dla banków.

Subskrybuj nasz kanał na YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy dzielących się ekspercką wiedzą