Nowe zasady SEC dotyczące kryptowalut ożywiają pytanie, które spopularyzowało XRP

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała we wtorek Rozporządzenie o Aktywach Kryptograficznych, otwierając legalną drogę do sprzedaży tokenów inwestorom z USA oraz formalne wyjście spod reżimu papierów wartościowych.

Pytanie o wyjście było najważniejsze w długoletnim sporze SEC z Ripple dotyczącym XRP. Propozycja z wtorku może zastąpić lata procesów jasnymi warunkami zapisanymi w przepisach.

Co nowe przepisy SEC oferują emitentom tokenów

Propozycja wprowadza dwa wyjątki od rejestracji według ustawy o papierach wartościowych:

• Jednorazowa opcja pozwala zebrać do 5 mln USD w ciągu czterech lat.
• Druga ścieżka umożliwia zebranie do 75 mln USD co 12 miesięcy.

Obie opcje wymagają od projektów jasnych, narracyjnych ujawnień informacji dla inwestorów.

Projekty korzystające z większego wyjątku muszą także publikować sprawozdania finansowe i regularnie składać raporty. Przepisy federalne zastąpią w tych przypadkach wymogi rejestracyjne poszczególnych stanów dotyczące emisji i niektórych transakcji wtórnych.

Struktura ta luźno nawiązuje do ery initial coin offering (ICO), kiedy projekty zebrały od społeczeństwa miliardy, zanim egzekwowanie przepisów zamknęło tę ścieżkę. Tym razem limity wartości i wymogi informacyjne wyznaczają ramy od samego początku.

Pakiet ten rozwija wspólną taksonomię tokenów wydaną przez SEC oraz Commodity Futures Trading Commission (CFTC) 17 marca.

To stanowisko wyjaśniło, jak aktywo kryptograficzne, które nie jest papierem wartościowym, może wejść w kontrakt inwestycyjny i z niego wyjść — czyli ramę prawną podciągającą sprzedaż tokena pod prawo papierów wartościowych. Okres konsultacji publicznych potrwa 60 dni od daty publikacji w Federal Register.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze informacje na bieżąco

Pytanie spopularyzowane przez XRP dostaje pisemną odpowiedź

SEC pozwała Ripple w 2020 roku, twierdząc, iż sprzedaż XRP stanowiła nierejestrowaną ofertę papierów wartościowych. Sędzia Analisa Torres orzekła w 2023 roku, iż XRP nie jest papierem wartościowym, chociaż niektóre sprzedaże instytucjonalne przekroczyły granicę. Sprawa zakończyła się w sierpniu 2025 roku.

To rozstrzygnięcie zostawiło zagwozdkę, z którą mierzy się dziś każdy projekt. Token może w sądzie wyjść spod definicji papieru wartościowego, jednak brakowało reguły wyjaśniającej, jak zrobić to bez interwencji sędziego.

Proponowana bezpieczna przystań dostarcza brakującego mechanizmu.

Gdy zespół wypełni lub na stałe zakończy menedżerską pracę obiecaną nabywcom, aktywo przestaje podlegać kontraktowi inwestycyjnemu.

“Zgodnie z wcześniejszymi wytycznymi interpretacyjnymi Komisji, ta propozycja także przewiduje bezpieczną przystań po tym, jak emitent zakończył lub trwale zaprzestał wszystkich kluczowych wysiłków zarządczych, które obiecał lub zadeklarował w ramach kontraktu inwestycyjnego.”

Rynek zareagował spokojnie. XRP utrzymuje się blisko 1 USD — praktycznie bez zmian w ciągu doby. Kapitalizacja sięga 62,7 mld USD, co daje szóste miejsce. Cena tokena wciąż pozostaje znacznie poniżej rekordu z lipca 2025 roku, czyli 3,65 USD.

Wyniki cenowe XRP. Źródło: BeInCrypto

Uwaga przenosi się teraz na okno konsultacji i na Kongres, gdzie ustawa CLARITY dotycząca zasad rynku dla aktywów cyfrowych wciąż czeka na głosowanie w Senacie. Ostateczne warunki bezpiecznej przystani zdecydują, czy emitenci działający offshore faktycznie przeniosą sprzedaż tokenów z powrotem do USA.

BeInCrypto Polska - Nowe zasady SEC dotyczące kryptowalut ożywiają pytanie, które spopularyzowało XRP