Obligacje zagrożą hossie? Co przyniesie tydzień?

Mocny raport z amerykańskiego rynku pracy ponownie przesunął uwagę inwestorów w stronę Fed. W sierpniu zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 162 tys., stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, a dane za dwa poprzednie miesiące zrewidowano w górę. Rynek pracy nie daje więc Rezerwie Federalnej wyraźnego argumentu za łagodniejszą polityką. najważniejszy dla wrześniowej decyzji może być teraz piątkowy odczyt inflacji, szczególnie przy wzrastających cenach ropy.

Jeszcze ważniejszy sygnał płynie z rynku długu

Rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich zakończyła piątkową sesję w okolicach 4,8% i ponownie zbliża się do psychologicznej bariery 5%. Tak wysokie poziomy oznaczają droższy pieniądz nie tylko dla rządu USA, ale również dla całej gospodarki – w tym mocno zadłużonej branży AI. Im wyższa rentowność długu skarbowego, tym większy staje się koszt finansowania przedsiębiorstw.

To ma znaczenie również dla polityki Fed. Zdaniem dr. Przemysława Kwietnia gwałtowny wzrost rentowności na długim końcu krzywej mógłby być dla banku centralnego trudniejszy do opanowania niż wcześniejsze działanie i próba ustabilizowania oczekiwań. Mocny raport NFP, solidne dane o aktywności gospodarczej i drożejąca ropa zwiększają więc znaczenie najbliższego odczytu inflacji.

Rosnące rentowności mogą jednocześnie sprzyjać mocniejszemu dolarowi i zwiększać presję na Wall Street. Wyższy koszt kapitału oznacza bowiem droższe finansowanie inwestycji, a także zwiększa konkurencyjność obligacji względem akcji. Szczególnie istotne jest to dla spółek zaangażowanych w boom związany ze sztuczną inteligencją, który wymaga coraz większych nakładów i finansowania.

Na razie Wall Street radzi sobie z tym ryzykiem zaskakująco dobrze. S&P 500 obronił ważne techniczne wsparcie, a mocne wyniki spółek i wysokie oczekiwania dotyczące wzrostu zysków pomagają równoważyć negatywny wpływ droższego pieniądza. Dalszy wzrost rentowności może jednak ponownie postawić przed inwestorami pytanie, czy tak wysokie wyceny da się utrzymać przy coraz wyższym koszcie finansowania.

W dzisiejszym webinarze:

• Co nam mówią ostatnie dane makroekonomiczne?
• Czy powinniśmy obawiać się wzrostu rentowności?
• Na co zwrócić uwagę w tym tygodniu?

O prowadzącym

Dr Przemysław Kwiecień – Główny ekonomista X-Trade Brokers. Doktor nauk ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego, absolwent Uniwersytetu Warszawskiego i London Metropolitan University (tytuł MSc). właściciel prestiżowego certyfikatu CFA. W XTB pracuje od 2007 roku, wcześniej doświadczenie zdobywał między innymi jako doradca Ministra Finansów, Mirosława Gronickiego i ekonomista Banku Millennium. W XTB kieruje Działem Analiz.

Informacja o ryzyku

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 77% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.