2 godzin temu
Samsung Electronics zapowiedział największy program zwrotu kapitału w historii południowokoreańskiego rynku, ale inwestorzy uznali, iż przy obecnej skali zysków z boomu AI spółka może zrobić więcej.
Akcje Samsunga spadły w poniedziałek o ponad 8 proc. we wczesnym handlu. Firma ogłosiła wcześniej, iż w 2026 roku zwróci akcjonariuszom od 90 do 110 bln wonów, czyli około 65–80 mld dolarów. To mniej więcej pięć razy więcej niż poprzedni rekord z 2020 roku. Około 30 bln wonów ma trafić do inwestorów w formie dywidend w trzecim kwartale.
Problemem okazała się nie tyle skala programu, ile jego struktura. Samsung utrzymał zasadę przeznaczania na zwroty dla akcjonariuszy 50 proc. wolnych przepływów pieniężnych z lat 2024–2026, nie przedstawiając jednocześnie równie zdecydowanego planu skupu i umarzania akcji jak SK Hynix. Konkurent zapowiedział odkupienie i anulowanie akcji za 40 bln wonów oraz zwiększenie zwrotów do ponad 50 proc. skumulowanego FCF z lat 2025–2027.
Reakcja rynku pokazuje zmianę oczekiwań wobec producentów półprzewodników. Boom na infrastrukturę AI przynosi im coraz większe przepływy gotówkowe, więc inwestorzy patrzą już nie tylko na wzrost sprzedaży, ale także na sposób wykorzystania nadwyżek.
Dla Samsunga oznacza to trudniejszy kompromis. Firma planuje jednocześnie ponad 110 bln wonów inwestycji w infrastrukturę i badania w 2026 roku, aby wzmocnić pozycję w półprzewodnikach AI. Presja na większe wypłaty może więc rosnąć, ale zbyt agresywny zwrot kapitału ograniczałby środki potrzebne do technologicznego wyścigu z SK Hynix i innymi producentami.
