4 godzin temu
Najważniejszym krokiem, jaki Boeing może podjąć, aby poprawić swoją sytuację, jest poprawa tempa dostaw najważniejszego samolotu – wąskokadłubowego 737 MAX. Biorąc pod uwagę, iż wzrost produkcji zawsze był kluczowym czynnikiem wzrostu marży zysku (koszty jednostkowe spadają wraz ze wzrostem produkcji), zwiększy to zyski i przepływy pieniężne Boeinga. Ponadto, zwiększenie produkcji 737 MAX pozytywnie wpłynie na łańcuch dostaw w branży lotniczej, który jest budowany wokół firmy.
Dlaczego dostawcy Boeinga są przygotowani na silny rok 2027
Ten gigant branży lotniczej jest tradycyjnie największym eksporterem w USA (w przeliczeniu na dolary) i może odpowiadać za kilka punktów procentowych amerykańskiego eksportu. W związku z tym, zwiększenie produkcji 737 MAX jest czynnikiem napędzającym amerykańską gospodarkę.
Jest to jednak czynnik decydujący o całym łańcuchu dostaw i można by rzec, iż nie ma on większego wpływu niż ten, który ma zastosowanie do firmy produkującej jedyne silniki do samolotu 737 MAX, czyli CFM International, spółki joint venture GE Aerospace i Safran .
Dobrą wiadomością dla obu firm jest to, iż Boeing zwiększa produkcję. Jednak prezes Boeinga, Kelly Ortberg, powiedział inwestorom we wrześniu na konferencji Morgan Stanley , iż firma nie ustabilizowała jeszcze produkcji na poziomie 47 sztuk miesięcznie i iż „zajęło nam to prawdopodobnie trochę więcej czasu, niż przewidywałem, być może podczas telekonferencji w sprawie wyników finansowych” w lipcu.
Mimo to Ortberg zauważył również, iż „łańcuch dostaw jest w naprawdę dobrej kondycji, wliczając w to CFM silników, w kontekście naszych wzrostów stawek za 737”, a problem wydaje się być związany ze skrzydłami, które Boeing sam produkuje.
W związku z tym, nie wpadajcie w panikę, jeżeli jesteście inwestorami w GE Aerospace; nie wydaje się to problemem dla zdolności CFM do produkcji silników LEAP do Boeinga 737 MAX i miejmy nadzieję, iż Boeing ogłosi, iż przez cały czas jest na dobrej drodze do osiągnięcia kolejnego celu, jakim jest 52 silniki miesięcznie, do końca roku. Ortberg zauważył również, iż „gdy osiągniemy 52 i 57 silników miesięcznie, łańcuch dostaw będzie bardziej zsynchronizowany z naszymi zapasami”.
Mówiąc wprost, gdy Boeing przejdzie na tempo produkcji 52 sztuk miesięcznie, a następnie 57 sztuk miesięcznie, zyski jego dostawców (przychody zostaną rozpoznane) i przepływy pieniężne (będą teraz mogli produkować w systemie „just-in-time”) powinny się znacznie poprawić, ponieważ Boeing pozbędzie się zapasów gotowych maszyn od swoich dostawców.
Podsumowanie: Zwiększenie produkcji 737 MAX nie tylko przynosi korzyści dostawcom w zakresie możliwości sprzedażowych; oznacza to również (w oparciu o komentarze Ortberga), iż przychody i przepływy pieniężne dostawców wzrosną w 2027 r., gdy tempo produkcji 737 MAX wzrośnie.
Cztery firmy, które odniosą korzyści
Pogląd ten potwierdzają szacunki Wall Street dotyczące następujących dostawców Boeinga.
GE Aerospace faktycznie odczuwa negatywne skutki krótkoterminowego wzrostu sprzedaży silników LEAP, ponieważ silniki lotnicze zwykle generują straty. Mimo to, większa liczba dostaw silników przekłada się na lukratywne, długoterminowe przychody z rynku wtórnego dla producentów silników lotniczych. Hexcel jest przede wszystkim producentem oryginalnego wyposażenia (OEM), ponieważ popyt na materiały kompozytowe na rynku wtórnym jest niewielki; dlatego zwiększenie produkcji samolotów w Airbusie i Boeingu jest kluczowym czynnikiem generującym przychody.
Woodward i Howmet to firmy OEM i aftermarket, które mogą znacząco skorzystać na zwiększonej produkcji 737 MAX, ponieważ mogą w pełni wykorzystać inwestycje kapitałowe poczynione w celu rozbudowy swoich mocy produkcyjnych w ramach przygotowań do rozpoczęcia produkcji 737 MAX. Podobnie, redukcja zapasów, o której wspomniał Ortberg, oznacza, iż firmy takie jak Howmet i Woodward nie będą musiały zamrażać gotówki w zapasach sprzętu, którego Boeing nie wykorzystuje w produkcji.
Jakkolwiek na to nie spojrzeć, te cztery akcje mają duży potencjał, by osiągnąć lepsze wyniki w przyszłym roku.
