6 godzin temu
Od końca sierpnia do połowy września ceny ropy naftowej pięły się w górę z okolic 83 USD za baryłkę WTI do ponad 104 USD. W tym samym czasie zwyżkował indeks zmienności OVX z okolic 44 do ponad 60 punktów. Równoczesny wzrost indeksu zmienności notowanego na podstawie opcji na ETF o tickerze USO (amerykański ETF na ropę) i wzrost cen ropy może świadczyć o tym, iż coraz więcej uczestników rynku zaczęło nabywać zakłady o to, iż ceny ropy będą rosnąć jeszcze mocniej i jeszcze szybciej. Uczestnicy rynku nabywali bowiem tzw. opcje out-of-the-money, czyli kupowali opcje call z poziomem wykonania powyżej bieżącej ceny instrumentu bazowego USO, dla którego z kolei instrumentem bazowym są kontrakty na ropę naftową.
Z punktu widzenia mechaniki rynku opcji im większe zakłady na wzrost cen ropy poprzez większe zakupy opcji OTM CALL (dlatego OVX rośnie, bo opcje przez wzrost popytu drożeją), tym większe zabezpieczanie się dealerów opcji przed dalszym wzrostem cen (ponieważ sprzedali opcje OTM CALL i tracą, gdy cena rośnie). Dealerzy kupują wtedy kontrakty na ropę, aby równoważyć krótką pozycję w opcjach, które kupili inwestorzy.
Jeśli jednak ceny ropy zaczną się cofać, to dealerzy nie potrzebują wtedy już tak dużego zabezpieczenia w postaci pozycji długich na kontraktach i mogą część tych pozycji redukować. W takiej sytuacji następuje mechaniczna wyprzedaż kontraktów, co obniża wartość opcji OTM CALL. To może wtedy powodować zamykanie pozycji przez inwestorów, co zmniejsza ekspozycję dealerów, a to zmniejsza konieczność posiadania pozycji długiej w kontraktach itd. Ten sam mechanizm, który mógł nakręcać silny wzrost cen, może działać w drugą stronę, jeżeli cena USO przejdzie przez tzw. poziom gex flip, który zmieni nastawienie dealerów z zakupów futures na sprzedaż futures, co może się wydarzyć, jeżeli ceny ropy przez cały czas będą się cofać.
