20 godzin temu
Warszawa, 09.01.2026 (ISBnews) – Po znakomitym ubiegłym roku na warszawskiej giełdzie Skarbiec Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych pozostaje pozytywny w odniesieniu do polskich akcji z zastrzeżeniem, iż możliwe jest „pewne schłodzenie” w krótkim terminie, poinformował zarządzający w Skarbiec TFI Łukasz Siwek. Według niego perspektywy dla polskiego rynku akcji pozostają korzystne i opierają się na solidnych fundamentach makroekonomicznych, trwającym procesie obniżek stóp procentowych, oczekiwanej poprawie wyników spółek, atrakcyjnych poziomach wycen, szerokim strumieniu dywidend, napływach do PPK, powstaniu OKI oraz wzroście zainteresowania polskim rynkiem wśród inwestorów zagranicznych.
„Za nami znakomity rok dla posiadaczy polskich akcji. Indeks WIG sukcesywnie poprawiał swoje historyczne szczyty, by na koniec roku przebić poziom 117 tys., co dało roczną stopę zwrotu na poziomie 47,3%. Trwająca od nieco ponad trzech lat hossa przyniosła wzrosty o blisko 157%. Patrząc na 2026 rok, przez cały czas jesteśmy pozytywni, choć w krótkim terminie pewne schłodzenie nastrojów nie byłoby według nas niczym zaskakującym. Perspektywy dla polskiego rynku akcji pozostają korzystne i opierają się na solidnych fundamentach makroekonomicznych” – napisał Siwek w komentarzu.
Zwrócił uwagę, iż według ekonomistów Polska utrzyma jedno z najwyższych temp wzrostu gospodarczego w Europie także w kolejnych latach. Potencjalne ożywienie gospodarcze w Niemczech, po okresie stagnacji, stanowiłoby dodatkowy impuls dla krajowej koniunktury, wzmacniając popyt zewnętrzny i aktywność inwestycyjną.
„Silna gospodarka powinna sprzyjać dalszej poprawie wyników finansowych spółek notowanych na GPW. Wzrost zysków ma szansę być widoczny w wielu sektorach, co tworzy sprzyjające warunki do wzrostu wycen akcji. Jednocześnie trudno oczekiwać, aby spółki z dominującym udziałem Skarbu Państwa po wyjątkowo dobrym okresie przez cały czas wyraźnie przewyższały szeroki rynek. Taki scenariusz zwiększa prawdopodobieństwo szerszego uczestnictwa spółek prywatnych w dalszych wzrostach indeksów” – czytamy dalej.
Według zarządzającego polski rynek akcji pozostaje atrakcyjny pod względem wycen. Indeksy giełdowe notowane są na poziomach korzystnych zarówno w relacji do własnej historii, jak i na tle innych rynków. Choć trzy ostatnie lata wzrostów zmniejszyły dyskonto wobec rynków wschodzących, przez cały czas pozostaje ono istotne i może sprzyjać dalszej konwergencji wycen. Istotnym elementem pozytywnego scenariusza pozostaje wysoki potencjał dywidendowy. Oczekiwane wysokie zyski spółek powinny przełożyć się na atrakcyjne wypłaty dla akcjonariuszy, których łączna wartość w 2026 roku może zbliżyć się do 50 mld zł.
„W połączeniu ze spadającymi stopami procentowymi zwiększa to atrakcyjność rynku akcji jako źródła dochodu. Dodatkowym wsparciem dla notowań będą systematyczne napływy kapitału z programów emerytalnych. Spadek stóp procentowych oraz wprowadzenie nowego instrumentu finansowego (OKI) stwarzają szansę na dodatnie saldo przepływów do krajowych funduszy akcji, wzmacniając popyt na lokalne aktywa. Zainteresowanie polskim rynkiem akcji ze strony inwestorów zagranicznych stopniowo rośnie, co poprawia płynność i sprzyja stabilniejszemu wzrostowi wycen. Na szczególną uwagę, w naszej ocenie, zasługują spółki o średniej i mniejszej kapitalizacji. Skład indeksów mWIG40 i sWIG80 w większym stopniu odzwierciedla strukturę krajowej gospodarki, dlatego utrzymujące się pozytywne momentum wzrostu PKB powinno wspierać ich wyceny. Historycznie segment ten zachowywał się lepiej niż największe spółki, co zwiększa jego atrakcyjność w horyzoncie 2026 roku” – podkreślił Siwek.
W podsumowaniu ubiegłego miesiąca i całego 2025 r. wskazał, iż grudzień mocnym akcentem zwieńczył znakomity rok na warszawskiej giełdzie. Indeks WIG ustanowił w ostatnim dniu sesyjnym nowy rekord, przekraczając poziom 117 tys. punktów, a cały miesiąc zakończył się blisko 5-proc. wzrostem. Trwająca od nieco ponad trzech lat hossa przyniosła łącznie wzrost o około 157%, zaś w samym 2025 roku indeks WIG zyskał 47,3%.
Indeks WIG20 zakończył grudzień wzrostem o 6,1%. Uwzględniając umocnienie złotego wobec dolara, w ujęciu walutowym wynik ten wyniósł 7,8%, co uplasowało WIG20 na 10. miejscu wśród 92 głównych indeksów świata według Bloomberga. Od początku roku stopa zwrotu WIG20 sięgnęła 66,4% w USD (45,3% w PLN), dając polskim blue chipom jedenastą pozycję na świecie. W zestawieniu miesięcznym słabsze wyniki osiągnęły spółki o małej i średniej kapitalizacji. Indeks mWIG40 zyskał 1,4%, zaś sWIG80, grupujący najmniejsze podmioty, wzrósł o 0,9%. W ujęciu całorocznym widać zależność: im mniejsza kapitalizacja spółki, tym niższa stopa zwrotu. Indeks mWIG40 zakończył 2025 r. stopą zwrotu prawie 12% niższą niż blue chipy, a w przypadku sWIG80 różnica sięgnęła blisko 20%. W ostatnich 20 latach tak istotne odchylenia na niekorzyść mniejszych spółek pojawiały się zaledwie cztery razy. Duża dysproporcja uwidacznia wpływ inwestorów zagranicznych, którzy koncentrują się na większych, płynnych spółkach, podczas gdy brak napływów do lokalnych funduszy i niższa aktywność inwestorów indywidualnych odbijały się na słabszej postawie mniejszych emitentów, podsumował zarządzający w Skarbiec TFI.
(ISBnews)
