1 godzina temu
Kwiecień przyniósł rynkową metamorfozę. Koniec „epickiej furii” w rejonie Zatoki Perskiej i szansa na pokój w Iranie pchnęły inwestorów ku euforii, a NASDAQ-100 zanotował jeden z najlepszych miesięcy w historii (+15%). Choć globalny sentyment napędzają sektory AI i kosmosu, a oczy świata zwrócone są na czerwcowy debiut SpaceX, polski rynek akcji pozostaje w cieniu globalnych liderów technologii. Brak „dopalacza” w postaci spółek nowoczesnych technologii sprawił, iż odbicie na GPW było stabilne, ale ograniczone do największych podmiotów.
AKCJE GLOBALNE – Od furii do euforii
USA – spektakularne odbicie spółek z NASDAQ
Wybuch konfliktu z Iranem w marcu nie został dobrze odebrany przez inwestorów. Ale już trwający rozejm, koniec „epickiej furii” (interwencji USA w rejonie Zatoki Perskiej) i szansa na pokój – nastrajają inwestorów bardzo, bardzo optymistycznie. Dodając do tego pozytywny sentyment do tematów AI i kosmosu, zespół zarządzających VIG/C-QUADRAT dostrzega zachowanie pewnych subsektorów z obszaru nowoczesnych technologii, które wykazują objawy euforii. Widać to było w całym kwietniu, podczas którego NASDAQ-100 zanotował jeden z najlepszych miesięcy w swojej historii (wzrost w ujęciu miesięcznym o ok 15%).
Rynek IPO – w oczekiwaniu na debiuty SpaceX, Anthropic i OpenAI
Szczególną uwagę inwestorów na rynkach zagranicznych przykuwają nadchodzące debiuty spółek – prawdziwych czempionów nowych gałęzi gospodarki. Stawkę otwiera SpaceX – przedstawiciel branży kosmicznej, którego debiut spodziewany jest już w czerwcu tego roku. W końcówce 2026 roku czeka nas debiut Anthropica – wiodącej firmy z obszaru tzw. „agentic AI” i z zannualizowaną roczną, powtarzalną dynamiką przychodów na poziomie 45 mld USD (stan na koniec maja 2026). W 2027 roku należy spodziewać się debiutu spółki OpenAI, której głównym konkurentem jest właśnie Anthropic.
Spektakularny kwiecień, dobry maj?
Rynek jest bardzo pozytywnie nastawiony do perspektyw biznesowych spółek technologicznych i głównych beneficjentów rozwoju AI, czyli spółek z branży półprzewodnikowej, przemysłowej i energetycznej. Znakomita większość z nich podała bardzo dobre wyniki finansowe za 1 kw. 2026 roku. Część z tych subsektorów jest jednak narażona w krótkim czasie na „przegrzanie”, głównie z uwagi na bardzo wysoką aprecjację tych spółek w krótkim czasie. Jest to naturalne na tym etapie hossy. Co mogłoby być katalizatorem takiego zachowania rynku? Koniec konfliktu w Iranie (oznaczałoby to krótkoterminowy powrót do spółek bardziej cyklicznych) lub pewna nerwowość związana z podjęciem pracy przez Kevina Warsh’a. Niemniej, byłby to tylko zdrowy przerywnik w trwającej hossie.
“Po spektakularnych wzrostach można spodziewać się zdrowej korekty w obszarze spółek technologicznych, ale to powinien być tylko przerywnik w trwającej hossie”- podsumowuje Marek Kaźmierczak, Starszy Zarządzający Funduszami VIG/C-QUADRAT TFI.
AKCJE KRAJOWE – W cieniu dwóch wojen
Polska – odbicie, ale bez dopalacza spółek z obszaru sztucznej inteligencji i kosmosu
Kwiecień był okresem mniej lub bardziej spektakularnego odbicia rynków akcji na świecie po relatywnie słabym marcu. Krajowy rynek akcji należał do pierwszej grupy tj. wzrósł o kilka pkt. procentowych, ale z uwagi na brak ekspozycji na sektory nowoczesnych technologii, ruch wzrostowy był w naturalny sposób ograniczony do największych i najbardziej płynnych spółek.
Iran – prawdopodobny koniec operacji amerykańskiej USA
Podwójna blokada cieśniny Ormuz – zarówno ze strony Iranu, jak i USA nieco pomogła złagodzić ton konfliktu pomiędzy Izraelem i USA a Iranem. Zawieszenie broni, choć kruche – trwa. Inwestorzy zaś ewidentnie rozgrywają koniec wojny. Scenariusz „mniej furii, więcej rozmów” to dobry plan – zwłaszcza dla aktywów tj. akcji i metali szlachetnych oraz przemysłowych. Nasz rynek akcji powinien również na tym skorzystać w krótkim okresie.
Dobry kwiecień, wysokie dwucyfrowe stopy zwrotu od początku roku, ale co dalej?
Inwestorzy zagraniczni zauważają, iż dynamika poprawy wyników w sektorze bankowym zaczyna się pogarszać. Co gorsza, w części tego sektora obserwujemy spadki wyników w ujęciu rok do roku. Jest to częściowo związane z rosnącymi obciążeniami podatkowymi. Pytanie brzmi – co dalej? Poza Orlenem, KGHM (korzysta na wzroście cen metali w ujęciu r/r) i kilkunastoma prywatnymi spółkami ciężko wskazać jednoznacznych beneficjentów aktualnego otoczenia biznesowego.
Stąd, główną szansą pozostaje zmniejszenie ryzyk geopolitycznych w postaci wygaszenia jednego lub dwóch konfliktów wpływających na nasz rynek.
“Polska – wygaszenie ryzyk politycznych pozostanie głównym katalizatorem dla rynków w II połowie 2026 roku.” – podkreśla Marek Kaźmierczak, Starszy Zarządzający Funduszami VIG/C-QUADRAT TFI
