Srebro traci 48 mln USD, gdy presja na ropę ponownie rośnie

Srebro (XAG/USD) już było słabe, ponieważ spekulanci ograniczali swoje zakłady na wzrost. Nowa eskalacja napięć z Iranem ponownie pobudziła popyt na ropę, co działa na niekorzyść metalu. Cena srebra spadła o ponad 1% w ujęciu dziennym w momencie pisania tego tekstu.

Metal handluje blisko 74 USD, znacznie poniżej rekordowego poziomu ze stycznia, który wynosił prawie 121 USD. Dwie siły działają przeciwko niemu: osłabienie popytu spekulacyjnego i wzrost cen ropy naftowej wywołany ryzykiem na Bliskim Wschodzie.

Spekulanci ograniczali pozycje jeszcze przed wzrostem cen ropy

Osłabienie srebra nie zaczęło się od obecnych nagłówków. Dane o pozycjonowaniu pokazały, iż spekulanci redukowali ekspozycję na wzrosty już wcześniej, zanim ropa wzrosła o ponad 2% z powodu eskalacji wojny z Iranem.

W raporcie Commitments of Traders (COT) dla srebra na COMEX z 26 maja, duzi spekulanci ograniczyli długie pozycje i zwiększyli krótkie.

Chcesz więcej takich analiz? Zapisz się na codzienny newsletter redaktora Harsha Notariyi tutaj.

Traderzy niekomercyjni, czyli fundusze i inni spekulanci, zmniejszyli długie pozycje o 1833 kontrakty i dodali 615 krótkich. To profil uczestników rynku, którzy realizują zyski, ponieważ ceny srebra od dawna utrzymują się w wąskim przedziale i są o 1% niższe miesiąc do miesiąca.

Raport COT dla srebra na COMEX: Tradingster

Gracze komercyjni postąpili odwrotnie – zmniejszyli liczbę krótkich pozycji o 1278 i dodali 497 długich, więc są trochę mniej nastawieni na spadki. Łączna liczba otwartych kontraktów wzrosła o 993 do około 101 744. Rynek się nie opróżnił. Pozycjonowanie stało się po prostu bardziej ostrożne.

JPMorgan informuje, iż pozostaje ostrożny wobec srebra dopóki nie zniknie bańka wywołana rajdem na 2025 rok. Pozycjonowanie COT potwierdza tę ostrożność.

Później Iran pobudził popyt na ropę, a srebro traci względem ropy

W poniedziałek irańskie media państwowe podały, iż Teheran zawiesił rozmowy z USA. Zapowiedział też całkowite zamknięcie cieśniny Ormuz, przez którą przepływa około jedna piąta światowej ropy. Ropa od razu podrożała. Cena ropy WTI wzrosła o ponad 5% 1 czerwca, odwracając wcześniejsze spadki wywołane nadziejami na rozejm. Wzrost WTI wynosi w tej chwili ponad 8% tydzień do tygodnia.

To ważne dla srebra, bo oba aktywa poruszają się w przeciwnych kierunkach. Ich 30-dniowa korelacja wynosi około minus 0,42, czyli zdecydowanie ujemna.

Korelacja srebra i ropy naftowej: Charlie Quant

Kiedy ropa rośnie przez obawy o podaż, napędza inflację i oczekiwania na podwyżki stóp oraz zwiększa koszty energii dla przemysłu. Srebro zwykle traci, gdy ropa drożeje, i różnica jest duża. Od początku marca ropa zyskała około 28%, a srebro straciło prawie 10%.

Pod koniec maja nadzieje na rozejm na chwilę odwróciły ten trend. Srebro wzrosło 29 maja, gdy ropa taniała, ale eskalacja w poniedziałek całkowicie odwróciła sytuację.

Sprzedający na rynku kasowym naciskają na srebro, ale kupujący opcje nie odpuszczają

Presja przeszła na rynek kasowy i tokenizowany. Srebro straciło ponad 1% na przestrzeni 30 dni i wykazało netto sprzedaż na ponad 48 mln USD na Hyperliquid, a złoto zaraz za nim – minus 50 mln USD. Wolumen obrotu srebrem wyniósł około 5,3 mld USD, więc sprzedaż była znacząca.

Dane rynkowe srebra i złota: Nansen

Rynek opcji pokazał coś innego. Na iShares Silver Trust (SLV) wskaźnik put-call, czyli stosunek opcji sprzedaży do kupna, wynosił 0,44 według wolumenu oraz 0,53 według otwartych pozycji 2 czerwca.

Wskaźnik put-call dla SLV: Barchart

Obie wartości są dużo poniżej 1, co oznacza, iż liczba opcji call przewyższa opcje put. Traderzy opcji zachowali byczy kierunek, choćby gdy sprzedający na rynku spot zepchnęli cenę w dół.

Ten podział pokazuje impas. Sprzedający gotówkowi reagują na bieżącą presję cen ropy, a inwestorzy opcyjni obstawiają odbicie, zgodnie z komercyjną stroną raportu COT. Sprzedaż dotyczy ostatniej gorączki, ale zakupy opcji call zakładają, iż słabość gwałtownie minie. Jeszcze jeden sygnał dotyczy długoterminowego popytu na srebro.

Model popytu solarnego wskazuje na rzadką przecenę srebra

Ostatni sygnał odnosi się do przemysłowej strony srebra. Autorski model Srebro vs Solarny Lag spadł do około minus 2,77. Narzędzie mierzy różnicę między ceną srebra a sygnałem zbudowanym na popycie pochodzącym z branży solarnej.

Model dobrze odwzorowuje duże zwroty na rynku srebra. Wzbił się do górnego zakresu wokół rekordu z 29 stycznia powyżej 121 USD. Ostatnio znalazł dno przy minus 3,35 w połowie maja 2025 roku, kiedy cena srebra utrzymywała się blisko bazy 32 USD. Od tego poziomu metal dotarł aż na rekordowe szczyty.

Teraz model wrócił w pobliże tego dna przy minus 2,77, a cena srebra wynosi około 74 USD. Odczyt oznacza szeroką przecenę wobec sygnału popytowego z sektora solarnego. To ten sam rodzaj przeceny, który poprzedzał ostatni wzrost – choć jeden sygnał nie oznacza gwarancji.

Srebro vs Solarny Lag Model: TradingView

Ta przecena zgadza się z innymi sygnałami wyprzedzającymi. Komercyjni hedżerzy zmniejszyli swoje pozycje krótkie do 26 maja, a opcje na SLV są mocno call. Wszystkie te sygnały stoją naprzeciw spekulantom, którzy redukują długie pozycje, i sprzedawcom gotówkowym reagującym na ropę.

Ta przecena ma znaczenie, bo srebro jest w niedoborze. Popyt przewyższa podaż od pięciu lat, a 2026 rok ma być szóstym z rzędu. Wysokie ceny powodują, iż producenci solarnych paneli używają mniej srebra na panel, więc popyt przemysłowy powinien spaść o około 2% w tym roku. Jednak podaż również maleje, dlatego deficyt się pogłębia.

Na razie sygnały są podzielone. Wyższe ceny ropy mogą ciążyć na srebrze w krótkim terminie. Jednak niedobór, opcje z przewagą call i tani odczyt modelu sugerują, iż spadek może być tylko przerwą, a nie szczytem.

BeInCrypto Polska - Srebro traci 48 mln USD, gdy presja na ropę ponownie rośnie