Stres na rynku prywatnych kredytów w USA osiąga najwyższy poziom od 2017 roku: dlaczego ma to znaczenie dla Bitcoin?

Prywatny rynek kredytowy w USA, wyceniany na ponad 2 bln USD, wysyła sygnały stresu nienotowane od 2017 roku. To rodzi pytanie, co pogarszające się pożyczki mogą oznaczać dla Bitcoin.

To połączenie wynika z płynności i nastroju inwestorów, a nie z bezpośredniej ekspozycji obu rynków.

Sygnały stresu narastają na rynku prywatnych kredytów w USA

Kredyty nieprzynoszące odsetek to pożyczki, w których dłużnik przestał płacić lub prawdopodobna jest niewypłacalność. Ten wskaźnik właśnie osiągnął kilkuletnie maksimum.

Dane opublikował Financial Times, powołując się na Solve. Pożyczki nieprzynoszące odsetek osiągnęły medianę 2,8% kosztu wśród dwudziestu największych notowanych Business Development Companies (BDC) w USA w drugim kwartale.

Ten poziom porównaj z końcem marca, kiedy ten sam wskaźnik wynosił ok. 2%. To najwyższy odczyt od prawie dekady, porównywalny do stresu po krachu cen ropy w 2017 roku.

Presja na umorzenia pogarsza sytuację. Niektóre fundusze otrzymały żądania wypłat sięgające 40% wartości aktywów netto, choć większość ogranicza kwartalne umorzenia do 5%.

Wcześniej zła pożyczka pogarszała się na oczach wszystkich. 100 centów, potem 95, 90, 70. Wszyscy widzieli, co się dzieje. Teraz nie ma ostrzeżenia. Pożyczka przez miesiąc wyceniana jest na 100, a potem nagle na zero. Po prostu gaśnie światło. Dlatego zaczyna się fala umorzeń. Inwestorzy wreszcie pytają, co naprawdę posiadają. Skoro tutaj płynie teraz całość kredytu warunkowego w gospodarce, jeżeli się zablokuje, problemy się nie zatrzymają…

Kontekst: Jeffrey P. Snider wyraził swoją opinię na platformie X. Cały wpis znajduje się tutaj: [X/@JeffSnider_EDU](https://x.com/JeffSnider_EDU/status/2087298009801605322)

Obserwuj nas na X, by na bieżąco otrzymywać najnowsze wiadomości.

9 z 12 największych nienotowanych BDC otrzymało żądania umorzeń powyżej 5% kwartalnego limitu w 2 kw. 2026. Źródło: X/@junkbondinvest

Coraz częściej pojawiają się umowy typu payment-in-kind. Pozwalają spłacać odsetki nowym długiem zamiast gotówki, często wskazując na trudności w regulowaniu zobowiązań.

Dane Fitch pokazują kolejną warstwę problemów. Wskaźniki niewypłacalności osiągnęły ostatnio szczyty. Największy stres dotyczy sektora oprogramowania, wrażliwego na wpływ AI, oraz ochrony zdrowia.

Podwyższone stopy procentowe w USA i przez cały czas odporna gospodarka stanowią kontekst. Regulatorzy nie sygnalizują bliskiego ryzyka systemowego, a niektórzy zarządzający publicznie konieczność bagatelizują.

Dlaczego to może zadziałać w obie strony dla Bitcoin

Stres na rynku prywatnych kredytów nie oddziałuje bezpośrednio na Bitcoin. Wpływ idzie przez płynność i ryzyko rynkowe.

Jeśli rosną niewypłacalności i inwestorzy stają się nerwowi, mogą sprzedawać płynne aktywa, by zdobyć gotówkę. Bitcoin podlega szybkim wyprzedażom, bo można nim handlować 24/7 poprzez rynki krypto oraz ETF-y. Pogarszający się stres kredytowy stanowi więc ryzyko krótkoterminowe dla BTC.

Sytuacja się zmieni, jeżeli problem spowolni gospodarkę USA. Szeroko zakrojony kryzys kredytowy może skłonić Fed do obniżek stóp lub innych działań zwiększających płynność.

To zwykle sprzyja Bitcoin.

Wyniki cenowe Bitcoin (BTC). Źródło: BeInCrypto

Przekaz jest prosty. Rosnący stres na rynku prywatnych kredytów może początkowo obciążać BTC. jeżeli jednak zmusi Fed do łagodniejszej polityki, ten sam stres może pobudzić wzrost Bitcoin.

BeInCrypto Polska - Stres na rynku prywatnych kredytów w USA osiąga najwyższy poziom od 2017 roku: dlaczego ma to znaczenie dla Bitcoin?