3 godzin temu
Największy emitent stablecoinów wygasza platformę Alloy oraz token aUSD₮ zabezpieczony cyfrowym złotem. Skala projektu okazała się marginalna, ale decyzja zwraca uwagę na znacznie ważniejszy fakt: Tether zgromadził już ponad 146 ton fizycznego kruszcu w rezerwach zabezpieczających jego tokeny dolarowe. Zamknięcie Alloy nie oznacza jednak odwrotu firmy od złota.
Tether rozpoczął wygaszanie platformy Alloy by Tether oraz powiązanego z nią tokena aUSD₮. Możliwość otwierania nowych pozycji i emisji kolejnych tokenów została już wyłączona. Dotychczasowi użytkownicy muszą zwrócić posiadane aUSD₮ i wycofać stanowiące zabezpieczenie tokeny Tether Gold – XAU₮ – najpóźniej przed graniczną datą 17 września 2026 r.
Po tym terminie klienci, którzy nie rozliczą swoich pozycji, nie będą mogli odzyskać XAU₮ za pośrednictwem platformy Alloy. To istotne rozróżnienie: komunikat nie przesądza automatycznie o utracie praw własności do aktywów, ale jasno wskazuje, iż dotychczasowa ścieżka odzyskania zabezpieczenia przestanie działać. Tether nie opublikował dotąd szczegółowej procedury awaryjnej obowiązującej po zamknięciu platformy.
Według ostatnich danych z 10 sierpnia w systemie pozostawało pięć otwartych pozycji. Łączne zadłużenie wynosiło 399 088,74 aUSD₮, a zabezpieczenie – 194,41497 XAU₮. Dane mogą jeszcze zmienić się przed wrześniowym terminem, pokazują jednak, iż Alloy pozostał projektem o bardzo niewielkiej skali.
Dolar zabezpieczony złotem nie przekonał rynku
Uruchomiony w czerwcu 2024 r. Alloy był próbą połączenia stabilności dolara z ekspozycją na fizyczne złoto. Użytkownik wpłacał XAU₮ do inteligentnego kontraktu na Ethereum, a następnie mógł wyemitować aUSD₮ – token, którego cena miała utrzymywać się w pobliżu jednego dolara.
Nie był to jednak odpowiednik najpopularniejszego stablecoina Tethera, czyli USDT. Rezerwy USDT tworzą przede wszystkim amerykańskie bony skarbowe, transakcje repo i inne płynne aktywa. aUSD₮ działał natomiast w modelu nadzabezpieczonym: wartość zdeponowanego złota musiała przewyższać wartość wyemitowanych tokenów. Po przekroczeniu określonego poziomu zadłużenia pozycja mogła zostać zlikwidowana.
Tether tłumaczy zamknięcie przeglądem aktywności użytkowników, popytu oraz priorytetów biznesowych. Firma zamierza kierować zasoby do produktów o większej płynności i szerszych perspektywach rozwoju. W praktyce Alloy przegrał konkurencję o kapitał i uwagę klientów zarówno z klasycznym USDT, jak i bezpośrednio ze złotym tokenem XAU₮.
Ponad 146 ton złota w rezerwach USDT
Znaczenie całej historii nie wynika z wartości pozycji pozostałych w Alloy. Ważniejsza jest skala złotych rezerw samego Tethera.
Z raportu za drugi kwartał 2026 r., objętego usługą atestacyjną BDO, wynika, iż na 30 czerwca Tether International posiadał aktywa o wartości 187,75 mld dolarów wobec 183,64 mld dolarów zobowiązań. Nadwyżka wynosiła około 4,11 mld dolarów.
W rezerwach znajdowało się fizyczne złoto w standardzie LBMA o wartości 18,84 mld dolarów. Przy cenie przyjętej w raporcie odpowiadało to ponad 146 tonom kruszcu. W samym drugim kwartale firma dokupiła około 14 ton, mimo iż w tym okresie cena złota wyraźnie spadła.
Bloomberg oraz branżowe serwisy finansowe określają Tether jako największego znanego prywatnego posiadacza fizycznego złota poza bankami centralnymi i państwami. Określenie „znanego” ma tutaj znaczenie – nie istnieje kompletny, urzędowy rejestr prywatnych zasobów kruszcu, dlatego nie jest to ranking możliwy do definitywnego potwierdzenia.
Dwa różne zasoby złota
Warto jednocześnie nie łączyć automatycznie wszystkich danych publikowanych pod marką Tether. Ponad 146 ton to złoto należące do Tether International i stanowiące element rezerw tokenów denominowanych w walutach fiducjarnych, przede wszystkim USDT.
Osobnym zasobem jest kruszec zabezpieczający XAU₮, emitowany przez TG Commodities. Na koniec czerwca rezerwy Tether Gold obejmowały 707 747,139 uncji trojańskich, czyli około 22,01 tony złota, przechowywanego w Szwajcarii. Każdy pełny XAU₮ odpowiada jednej uncji trojańskiej przypisanej do sztab spełniających standard London Good Delivery.
To rozróżnienie pokazuje również, jak niewielkie znaczenie miał Alloy. Platforma wykorzystywała tylko część tokenów XAU₮ jako zabezpieczenie prywatnych pozycji klientów. Nie była natomiast „składnicą” całych złotych rezerw Tethera.
Zamknięcie projektu, a nie wyprzedaż kruszcu
Decyzji o wygaszeniu Alloy nie należy zatem interpretować jako sygnału, iż Tether ogranicza zaangażowanie w złoto. Dostępne dane prowadzą do przeciwnego wniosku: firma systematycznie zwiększa fizyczne zasoby kruszcu, a XAU₮ pozostaje jednym z jej podstawowych produktów związanych z tokenizacją aktywów realnych.
Zamykanie aUSD₮ wygląda raczej na porządkowanie oferty i rezygnację z konstrukcji, która nie osiągnęła odpowiedniej skali. Dla rynku złota sam demontaż Alloy będzie praktycznie niezauważalny. Znacznie ważniejsze pozostaje to, iż prywatna firma wywodząca się z sektora kryptowalut stała się nabywcą kruszcu porównywalnym z dużymi bankami centralnymi.
Źródła: Tether, Reuters
