Timmer z Fidelity obwinia uporczywą inflację i ryzyko fiskalne za rosnące rentowności obligacji

Rentowności obligacji spadły w zeszłym tygodniu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 14,6 punktu bazowego. Jurrien Timmer z Fidelity uważa, iż może tworzyć się nowy zakres, ale winą obarcza uporczywą inflację i ryzyko fiskalne.

Mimo to spadek nastąpił po wyższym od oczekiwań odczycie indeksu cen konsumpcyjnych (CPI), gdzie roczna inflacja wyniosła 3,7% wobec oczekiwanych 3,6%. Rezerwa Federalna (Fed) spotyka się 27-28 października i zdecyduje wtedy, czy ponownie podnieść stopy procentowe.

Dlaczego Timmer uważa, iż opowieść o rentownościach obligacji jest zbyt uproszczona

Timmer odrzuca uproszczone wyjaśnienie wydarzeń, napisał na X. W tej wersji wzrost gospodarczy podnosił rentowności, a obawy o wydatki kapitałowe (capex) w sztucznej inteligencji ciągnęły je w dół.

Jego wyjaśnienie obejmuje więcej czynników.

“moim zdaniem wzrost rentowności w tym roku wynika z wielu czynników, w tym z uporczywej inflacji strukturalnej i narastającego ryzyka fiskalnego.”

Jurrien Timmer, dyrektor globalnej makroanalizy w Fidelity Investments, w poście

Rentowność 10-latek chwilowo osiągnęła poziom 5,33% po raporcie z 14 października, jak pokazują dane XTB Research. Bazowy CPI, który nie uwzględnia żywności i energii, wzrósł o 2,6% rocznie wobec oczekiwanych 2,5%.

Później rentowności się odwróciły. Ten zwrot nazwano największym tygodniowym spadkiem od siedmiu miesięcy. Inwestorzy szukali schronienia w obligacjach skarbowych podczas wyprzedaży akcji spółek półprzewodnikowych związanej z wątpliwościami co do wydatków na sztuczną inteligencję.

Czy rentowności mogą się uspokoić, gdy presje wciąż trwają?

Rynki w tej chwili widzą niewielką szansę na podwyżkę. FedWatch od CME Group, śledzący wyceny kontraktów terminowych, ustalił w poniedziałek prawdopodobieństwo na 17,2%, podczas gdy miesiąc temu wynosiło 57,6%.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych jest poniżej 5%. Źródło: CNBC

Jednak przedstawiciele Fed nie zamknęli jeszcze tej możliwości. Prezes Fed z Nowego Jorku John Williams przez cały czas spodziewa się jeszcze jednej podwyżki stóp w tym roku.

Bank of America również podtrzymuje prognozę podwyżki w październiku, choć ekonomista Aditya Bhave przyznaje, iż nie jest do niej zbyt przekonany.

10-letnia stopa breakeven, wyliczana na podstawie indeksowanych inflacją obligacji, wynosiła w poniedziałek około 2,36%, według danych Reuters. Oznacza to średnią inflację w wysokości ok. 2,4% rocznie przez następne dziesięć lat.

Taka mieszanka może sprawić, iż giełda i kryptowaluty będą wrażliwe zarówno na nagłówki o wydatkach na AI, jak i odczyty inflacji.

BeInCrypto Polska - Timmer z Fidelity obwinia uporczywą inflację i ryzyko fiskalne za rosnące rentowności obligacji