Willy Woo mówi, iż Bitcoin może porzucić cykl halvingu i przejść na 6–8-letni cykl tradfi

Analityk on-chain Willy Woo twierdzi, iż czteroletni cykl Bitcoina (BTC) może się kończyć. W poście na X argumentował, iż rynek może przyjąć 6-8-letni cykl zadłużenia znany z tradycyjnych finansów (TradFi).

Ta teza pojawia się, gdy Bitcoin kosztuje blisko 78 011 USD po odbiciu w sierpniu. Moneta straciła około połowę wartości względem szczytu z października 2025 na poziomie 126 198 USD.

Dlaczego czteroletni cykl Bitcoina mógł stracić napęd

Historycznie każde halving dwukrotnie zmniejszał tempo nowej podaży i resetował czteroletni cykl Bitcoina. Ten powtarzalny szok podaży był na tyle silny, aby regularnie wpływać na cenę. Woo uważa teraz, iż ten mechanizm stał się zbyt mały, by mieć znaczenie.

Od kwietnia 2024 emisja wynosi około 0,8% podaży, a halving w 2028 obniży ją do około 0,4%. Dla porównania, według danych World Gold Council, górnicy złota w 2025 roku zwiększyli zasoby naziemne o 1,7%. Silnik podaży Bitcoina jest więc już słabszy niż złota.

Fidelity Digital Assets doszło do podobnego wniosku w lutym. Ich badanie wykazało spadek zmienności choćby przy nowych rekordach Bitcoina. To zachowanie oznacza dojrzewanie rynku. Dodatkowo fundusze ETF na rynku spot, które nie istniały we wcześniejszych cyklach halvingu, wzmacniają tę zmianę strukturalną.

Wewnątrz 6-8-letniego cyklu zadłużenia TradFi

Traderzy kryptowalut znają halving jako wydarzenie podaży. Cykl zadłużenia to natomiast wydarzenie popytu i płynności. To właśnie według tego rytmu poruszają się rynki akcji i obligacji.

Ekonomista Ray Dalio spopularyzował ten model. W jego wersji Fed obniża stopy po spowolnieniu, a kredyt staje się tani. Gospodarstwa domowe i firmy zaciągają kredyty i wydają, co podnosi zyski i ceny aktywów, a potem napędza inflację. Fed odpowiada podwyżkami, kredyt się kurczy, wzrost spowalnia, a recesja powoduje kolejną rundę cięć.

Jedna pełna pętla trwa zwykle kilka lat. Dane National Bureau of Economic Research (NBER) wskazują, iż średni cykl gospodarczy w USA po wojnie trwa około 75 miesięcy, czyli nieco ponad 6 lat, licząc od szczytu do szczytu. Zakres 6-8 lat, o którym mówi Woo, więc znajduje się przy dłuższej granicy.

Ostatni cykl Bitcoina dobrze wpisuje się w ten model i w model halvingu. Fed ściął stopy do zera w marcu 2020 roku, a Bitcoin osiągnął szczyt w listopadzie 2021. Podwyżki zaczęły się w marcu 2022, po czym pojawiła się bessa. Oba modele wyjaśniają tę sekwencję. To dlatego debatę trudno zamknąć.

Jednak wersja Woo ma lukę. Bitcoin wystartował w 2009 roku, a jedyną recesją od tego czasu były dwumiesięczne spadki COVID w 2020, na które Fed odpowiedział natychmiastowym stymulusem.

Woo powiedział w podcaście What Bitcoin Did (odnośnik), iż Bitcoin nigdy nie doświadczył prawdziwego spowolnienia koniunktury i 2026 może być pierwszym testem. To wyzwanie może nadejść niedługo. Według CME Group jest 60% szans na podwyżkę stóp o 25 pb podczas wrześniowego posiedzenia FOMC.

Prawdopodobieństwo zmiany stóp procentowych we wrześniu według Fed. Źródło: CME Group

Argument przeciwko nowemu reżimowi

Zwolennicy cyklu twierdzą, iż stary scenariusz przez cały czas działa. Bitcoin osiągnął szczyt około 18 miesięcy po kwietniowym halvingu w 2024 roku, dokładnie w historycznym oknie, a potem zanotował mocny spadek. To ten sam schemat, co po szczytach w 2017 i 2021 roku, co podtrzymuje debatę nad czteroletnim cyklem.

Obie strony muszą jednak pogodzić się z małą liczbą przykładów. Bitcoin przeszedł tylko cztery pełne cykle, a potwierdzenie lub odrzucenie 6-8-letniego cyklu będzie możliwe dopiero w kolejnej dekadzie.

Na razie oba scenariusze pasują do aktualnych ruchów Bitcoina. Kurs wzrósł ze średnio 62 900 USD na początku sierpnia. Mimo tego pozostaje około 38% poniżej szczytu wszech czasów.

Dalszy rozwój sytuacji zależy od kalendarza. W ostatnich dwóch cyklach dołek pojawiał się około rok po szczycie. Według starego scenariusza oznacza to dołek w okolicy końca 2026 roku i odbicie do halvingu w 2028. Dłuższy cykl sugeruje dołek przesuwający się na 2027 rok lub dalej, a odbicia zależne od luzowania przez Fed, nie od daty halvingu.

Jeśli halving przestanie wyznaczać rytm Bitcoina, aktywo stanie się makroekonomiczną grą o wyższym współczynniku beta.

BeInCrypto Polska - Willy Woo mówi, iż Bitcoin może porzucić cykl halvingu i przejść na 6–8-letni cykl tradfi